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    事件
    公司發(fā)布2013 年中報。
    簡評  
   上半年業(yè)績略低預期  上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入285.85億元、同比增長4.46%；實現(xiàn)凈利潤5.52億元、同比大幅下降40.88%，基本每股收益0.21元。公司業(yè)績略低預期。收入增長、凈利潤反而大幅下滑，主要是由于綜合毛利率下滑0.42個百分點，由于匯兌損失增加導致財務費用同比增長92.37%、期間費用率提升0.74個百分點等。 
    集裝箱量增價降，毛利率下滑
    上半年，公司集裝箱銷量72.17 萬TEU、同比增長7.35%，但集裝箱實現(xiàn)收入120.73 億元、同比下降9.94%，毛利率12.94%、同比降2.41 個百分點，實現(xiàn)凈利潤4.1 億元、同比下降48.73%。集裝箱銷量上升、收入下降主要是由于價格下滑，今年集裝箱銷量季節(jié)分布和往年不同，淡季不淡、旺季不旺，價格波動性小， 平均價格偏低。
    能化裝備繼續(xù)穩(wěn)定較快增長
    受國內(nèi)外經(jīng)濟增速下滑影響，車輛業(yè)務略有下滑；上半年，公司道路運輸車輛銷量5.3 萬輛、下滑0.33%，收入64.34 億元、下滑1.33%。能源化工裝備仍是增速最快、最穩(wěn)定的業(yè)務，上半年實現(xiàn)收入52.93 億元、同比增長26.04%，毛利率21.81%、同比提升2.32 個百分點，凈利潤3.92 億元、同比大增52.56%；其中中集安瑞科天然氣裝備收入25.22 億元、同比增長26.11%。
    海工裝備承接大額訂單
    上半年，公司海工裝備實現(xiàn)收入15.2 億元、同比增長22.27%， 凈利潤-1.95 億元、虧損同比增長32.87%，預計全年虧損繼續(xù)減少。上半年公司承接Frigstad Offshore Pte Ltd 2+4 座超深水半潛式鉆井平臺EPC 合同、勝利油田"新勝利1 號"自升式鉆井平臺。 
    前海土地升值空間大，維持買入評級
    前海土地"第一拍"敲定，溢價率高達50%左右，地面單價已高達每平方米10-12 萬元，公司在前海有土地儲備52.4 萬平方米， 升值空間巨大。我們預計公司不會簡單轉讓土地獲得一次性增值收益，參與前海建設開發(fā)、將獲得長期高額回報。我們下調(diào)全年業(yè)績預測，預計2013~2015 年公司分別實現(xiàn)每股收益0.50、0.79、1.19 元，維持18 元目標價和"買入"評級。