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    事件：
    9 月8 日晚間，平安銀行披露了調(diào)整后的2013 年定向增發(fā)預(yù)案，平安銀行將以11.17元/股的價(jià)格，向中國(guó)平安非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)13.23 億股，募集資金148 億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于補(bǔ)充資本金。
    點(diǎn)評(píng)：
    （1）根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，定增定價(jià)不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20 個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的90%，以平安銀行9 月5 日（停牌前）的計(jì)算，這一價(jià)格為9.63 元/股，因此此次定增價(jià)格較發(fā)行底限上浮16%左右，中國(guó)平安溢價(jià)參與定增，并且鎖定期為3 年，表明大股東對(duì)平安銀行發(fā)展前景的看好，及深化綜合金融戰(zhàn)略的決心；增發(fā)完成后，中國(guó)平安持股比例將由目前的52.38%提高至59%。
    （2）按照銀監(jiān)會(huì)的新資本協(xié)議，2013 年6 月末平安銀行的核心資本充足率為7.29%，資本充足率為8.78%，低于其他上市銀行的平均水平。按照6 月末的加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行靜態(tài)測(cè)算，本次非公開(kāi)發(fā)行的募集資金到位后，平安銀行的核心資本充足率和資本充足率將可分別提升1.4%左右，抗風(fēng)險(xiǎn)能力將進(jìn)一步增強(qiáng)。根據(jù)平安銀行2013 年—2016 年資本管理規(guī)劃確定的目標(biāo)，其2013 年—2016 年資本充足率≥10.5%，一級(jí)資本充足率≥8.5%，主要的資本補(bǔ)充機(jī)制包括提高盈利能力、調(diào)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)增長(zhǎng)以及外部融資。
    （3）中國(guó)平安以1 倍PB 的價(jià)格（2013 年中期末每股凈資產(chǎn)為11.17 元）參與定增，平安銀行的每股凈資產(chǎn)并沒(méi)有未被攤薄，但是在短期內(nèi)可能攤薄其凈資產(chǎn)收益率（ROE）；中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著募集資金逐步產(chǎn)生效益，將提升公司的凈資產(chǎn)收益率。
    （4）維持“增持”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為，本次定增將增加平安銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，并將獲得更多業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)會(huì)，在依托平安集團(tuán)綜合金融平臺(tái)的基礎(chǔ)上，未來(lái)協(xié)同效應(yīng)和資源集約效應(yīng)將進(jìn)一步發(fā)揮；同時(shí)新管理層對(duì)公司組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)流程的改革和梳理將進(jìn)一步推動(dòng)公司的轉(zhuǎn)型深化；鑒于本次定增預(yù)案將在股東大會(huì)通過(guò)、銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后才能實(shí)施，我們暫不調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司13 年業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒃?7%左右，EPS 為1.92 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。