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>> 光大證券-海寧皮城(002344)快速推進(jìn)外延擴(kuò)張項(xiàng)目,保持業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)-130911
上傳日期:   2013/9/12 大?。?/td>   552KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   唐佳睿
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     公司公告:1)公司擬在海寧本部開發(fā)建設(shè)海寧中國(guó)皮革城六期項(xiàng)目, 項(xiàng)目投資總額約為13.4 億元。2)公司擬與天津東泰世紀(jì)投資有限公司簽訂《關(guān)于天津市東麗區(qū)天一MALL-1 地塊之合作協(xié)議書》,雙方擬成立合資公司,開發(fā)建設(shè)天津海寧皮革城項(xiàng)目,項(xiàng)目投資總額約為5.3 億元人民幣。  
    皮革城六期大幅增加海寧本部經(jīng)營(yíng)面積,為公司業(yè)績(jī)提供新動(dòng)力:  海寧中國(guó)皮革城六期項(xiàng)目位于海寧中國(guó)皮革城二期原輔料市場(chǎng)西側(cè)。項(xiàng)目總建筑面積約為33.8 萬(wàn)平方米,其中地上建筑面積約24.9 萬(wàn)平方米, 建設(shè)內(nèi)容包括國(guó)際館、皮衣批發(fā)中心、展覽中心及配套商務(wù)樓。項(xiàng)目投入使用后,將大幅增加海寧本部市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)面積(約三分之一),從而進(jìn)一步提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力,優(yōu)化整合皮革產(chǎn)業(yè)鏈,保持公司快速外延擴(kuò)張速度。  公司預(yù)算該項(xiàng)目總投資約13.4 億元,采取滾動(dòng)方式開發(fā),計(jì)劃2013 年年底前動(dòng)工,2014 年展覽中心投入使用,2015 年國(guó)際館、皮衣批發(fā)中心投入使用。經(jīng)公司測(cè)算,投資回收期約為9.25 年。我們認(rèn)為六期雖然是本部擴(kuò)建,但由于面積較大,公司在短期內(nèi)完全滿租仍然存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。  
    保持項(xiàng)目快速外延擴(kuò)張,天津皮革城項(xiàng)目將擴(kuò)大公司華北地區(qū)影響力:  公司與東泰合作開發(fā)建設(shè)天津海寧皮革城項(xiàng)目,其中公司占80%股權(quán), 東泰占20%股權(quán)。項(xiàng)目位于天津市東麗區(qū)津塘公路北、京山鐵路南,與天津宜家及紅星美凱龍項(xiàng)目相鄰,土地面積59.2 畝(價(jià)格為140 萬(wàn)元/畝)。該項(xiàng)目總建筑面積約15 萬(wàn)平方米,其中皮革市場(chǎng)11.2 萬(wàn)平方米。  天津項(xiàng)目計(jì)劃總投資約5.3 億元,建設(shè)周期約兩年,預(yù)計(jì)2013 年年內(nèi)動(dòng)工,計(jì)劃2015 年三季度投入使用。公司擬采取租售結(jié)合的方式進(jìn)行開發(fā)運(yùn)作,預(yù)算項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期約為9.23 年(假定天津海寧皮革按照9:1 的租售面積比例,租賃單價(jià)第一年為500 元/平,逐年遞增,出售單價(jià)為25000 元/平),我們認(rèn)為天津市場(chǎng)的開業(yè)將進(jìn)一步提升公司在華北地區(qū)的影響力, 新項(xiàng)目的落地可為公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)提供新的動(dòng)力。 
 
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