>> 群益證券-蘇寧云商(002024)大規(guī)模開放平臺,客戶體驗決定成敗-130917
| 上傳日期： |
2013/9/18 |
大?。?/td>
| 255KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
中性 |
作者： |
張露 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
結論與建議：
公司大規(guī)模開放平臺戰(zhàn)略，顯示了加快電商轉型的決心，方向和思路正確，但長期仍要繼續(xù)觀察易購平臺的改善進度，短期公司利潤仍然受到雙線同價的影響，面臨毛利下降的風險，維持中性的投資建議。
開放平臺內容：蘇寧云商布了開放平臺戰(zhàn)略，12 日正式上線，已經簽約的第一批300 家商戶已投入經營。新的平臺的4 個核心特點是：雙線開放、統(tǒng)一承諾、精選優(yōu)選和免費政策。即實行全品類招商，日用百貨類商品平臺年費、技術服務費、傭金全免，同時加強商戶甄選和管理。首批入駐商戶5000 家，計畫2013-2015 年分別達到1 萬、5 萬和10 萬家。
蘇寧平臺的優(yōu)勢和劣勢：優(yōu)勢：1）低廉的上線費用有利于吸引更多商家，迅速增加SKU，進而帶動網(wǎng)站流量。2）公司倉儲和物流建設相對完善，年內24 個物流基地將投入使用，2014 年將完成全部60 個物流基地的建設，給予商戶的存儲和配送更多選擇。3）全國1614 家實體店可以配合網(wǎng)店進行配送、提貨和體驗服務。劣勢：平臺建設滯后，消費者體驗方面欠缺，主要緣于公司網(wǎng)購業(yè)務起步較晚，外包給IBM 建設也難以快速實現(xiàn)消費者回饋和平臺改善的良性互動。
總結：蘇寧易購平臺業(yè)務日用百貨商品傭金全免策略有利于迅速提高網(wǎng)站SKU，進而帶動蘇寧易購的客流量，提高商品的銷售額，改變公司電商業(yè)務集中在大家電造成的客戶重復購買率較低問題。但是購物網(wǎng)站能否留住消費者，除了商品的豐富程度外，購物、付款和物流的便利程度更是消費者要考慮的主要問題，也是公司在同類企業(yè)中的短板。此次公司大規(guī)模開放平臺招商的方向和思路正確，但后續(xù)的平臺建設，包括大規(guī)模的客戶和商品資料的收集，以及用戶體驗的改善仍然在未來一段時間決定公司電商業(yè)務的成敗，否則難免體驗不過關帶來的客戶流失風險，仍然需要投資者積極跟蹤。
盈利預測：由于平臺業(yè)務基本不收取傭金，所以短期對公司的利潤沒有明顯的影響，但是如果能夠實質穩(wěn)定的提高網(wǎng)站流量，長期在廣告和物流等方面仍然有希望給公司帶來新的利潤增長點。我們暫不調整未來兩年的盈利預測，短期公司利潤仍然受到雙線同價的影響，面臨毛利下降的風險。預計2013 和2014 年將實現(xiàn)凈利潤10.8 和6.6 億元，分別同比減少59.7%和38.8%，EPS 為0.146 和0.089 元，對應的PE 為72.9 和119倍，短期公司受各種消息影響累計了較大漲幅，維持中性的投資建議。
|
|
