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華泰證券-蘇寧云商(002024)轉(zhuǎn)型之路繼續(xù),未來(lái)關(guān)注易購(gòu)體驗(yàn)提升-130830
上傳日期:
2013/8/31
大?。?/td>
718KB
格式:
pdf
來(lái)源:
評(píng)級(jí):
增持
作者:
李靖
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
蘇寧云商發(fā)布中報(bào),2013 上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入555.33 億元,同比增長(zhǎng)17.68%(其中2013Q2 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入283.32億元,同比增長(zhǎng)15.4%);實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)7.34 億元,同比下滑58.17%(其中2013Q2 實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)2.41 億元,同比下滑69.99%); 實(shí)現(xiàn)EPS0.1 元,符合我們預(yù)期。上半年,線上業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)并表含稅收入106.13 億元(含Q2"紅孩子"母嬰及化妝品收入),同比增長(zhǎng)101%,"紅孩子"母嬰、化妝品自營(yíng)及開放平臺(tái)業(yè)務(wù),以及虛擬產(chǎn)品代售業(yè)務(wù)合計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入18 億元(不包含Q2"紅孩子" 母嬰及化妝品收入)。公司預(yù)計(jì)2013 年1-9 月歸屬凈利潤(rùn)的變動(dòng)幅度為-80%~-60%。 受益于終端消費(fèi)回暖及經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略調(diào)整,上半年同店增長(zhǎng)11.03%。2013H1 公司線下可比門店銷售收入增長(zhǎng)11.03%,較Q1 的10.13%繼續(xù)提升0.9 個(gè)百分點(diǎn),線下經(jīng)營(yíng)質(zhì)量顯著改善主要受益于以下幾點(diǎn)因素:1、家電消費(fèi)景氣度回暖,上半年限額以上家用電器和音像器材類零售額累計(jì)增長(zhǎng)15.3%,遠(yuǎn)高于去年全年7.2%的水平;2、公司繼續(xù)對(duì)線下門店進(jìn)行調(diào)整,其中在大陸地區(qū)置換/關(guān)閉門店120 家(Q1/Q2 分別調(diào)整71/49 家,主要是社區(qū)店),同時(shí)對(duì)20 家超級(jí)店進(jìn)行了優(yōu)化改造;3、公司自6 月8 日開始執(zhí)行"線上線下同價(jià)"策略,提高了線下門店客流及其下單率。 蘇寧易購(gòu)二季度增速放緩,物流及信息系統(tǒng)短板逐漸改善。若按照2013Q1 紅孩子線上收入3-4 億元,Q2 環(huán)比增長(zhǎng)30%的假設(shè)計(jì)算,2013Q2 蘇寧易購(gòu)扣除"紅孩子"母嬰及化妝品收入后的增速區(qū)間為66.64%-70.51%,單季增速為2012 年以來(lái)的最低水平, 但總體市場(chǎng)份額仍維持在第四名(含平臺(tái)式B2C 網(wǎng)站排名)。同時(shí),公司物流及信息系統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷完善,其中上半年投入使用的物流基地新增4 個(gè)至15 個(gè),投入使用的小件倉(cāng)庫(kù)達(dá)到3 個(gè),店面快遞點(diǎn)1300 家;信息體系建設(shè)方面,公司目前在用及擬用的研發(fā)中心分布在南京、北京、上海以及美國(guó)硅谷,其中四季度將正式推進(jìn)美國(guó)硅谷研究院的運(yùn)行。
ST易購(gòu)股票研究報(bào)告
宏源證券-蘇寧云商(002024)利潤(rùn)大幅下滑,估值合理性存疑-130829
海通證券-蘇寧云商(002024)上半年收入增18%凈利降59%﹔向平臺(tái)公司積極轉(zhuǎn)型-130830
申銀萬(wàn)國(guó)-蘇寧云商(002024)盈利仍未好轉(zhuǎn) 融合或見(jiàn)曙光-130830
中金公司-蘇寧云商(002024)鳳凰涅磐,打通提效-130830
中信證券-蘇寧云商(002024)2013中報(bào)點(diǎn)評(píng):盈利如期下滑 關(guān)注模式轉(zhuǎn)型-130830
長(zhǎng)城證券-蘇寧云商(002024)中報(bào)點(diǎn)評(píng):毛利率下滑,業(yè)績(jī)符合預(yù)期-130830
平安證券-蘇寧云商(002024)多點(diǎn)布局,轉(zhuǎn)型加速-130830
招商證券-蘇寧云商(002024)進(jìn)軍移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融,打開估值空間-130830
西南證券-商貿(mào)零售行業(yè)日?qǐng)?bào):蘇寧開放平臺(tái)8月28日投入內(nèi)測(cè)蘇寧云商值得關(guān)注-130828
宏源證券-蘇寧云商(002024)也談關(guān)于蘇寧估值的思考-130823
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