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    公司今日公告：公司決定從2014 年01 月01 日起調(diào)高片仔癀出口價(jià)格，每粒平均上調(diào)3 美元。
    外銷提價(jià)7%在預(yù)期之內(nèi)，主要為明年新簽合同做準(zhǔn)備：此次提價(jià)后，片仔癀外銷價(jià)格由每粒42 美元上調(diào)至45 美元，提價(jià)幅度7%在我們預(yù)期之內(nèi)。公司通常在四季度開始逐步通過海外總經(jīng)銷與海外客戶簽訂新的年度合同，為明確明年新簽合同的價(jià)格體系，公司此次提前兩個(gè)多月宣布下一年度外銷提價(jià)。
    片仔癀內(nèi)外銷價(jià)格體系再平衡，收入保持穩(wěn)定增長(zhǎng)：2012 年以來外銷三次提價(jià)（30 美元→36 美元→42 美元→45 美元）、內(nèi)銷一次提價(jià)（280 元→320 元）后，片仔癀外銷價(jià)格（45 美元不含稅）與內(nèi)銷價(jià)格（320 元含稅）已基本持平。
    價(jià)格體系重新平衡后，公司上半年和三季度的銷售節(jié)奏安排較為均勻、出貨順暢。上半年內(nèi)銷收入2.59 億元增長(zhǎng)8%，外銷收入1.46 億元增長(zhǎng)40%；我們預(yù)計(jì)下半年片仔癀系列收入將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    片仔癀擁有持續(xù)提價(jià)空間，價(jià)格上漲進(jìn)一步助推需求：片仔癀主要成分是天然麝香和天然牛黃等稀缺藥材，具有資源屬性，受制于天然麝香配額，產(chǎn)量相對(duì)穩(wěn)定。2012 年來片仔癀提價(jià)頻率、幅度超預(yù)期；隨著價(jià)格持續(xù)上漲，其稀缺性也得到了終端需求認(rèn)同，我們預(yù)計(jì)未來片仔癀仍有可觀的提價(jià)空間。
    愛之味合資公司成立，期待飲料產(chǎn)品推動(dòng)日化業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展：公司昨日公告，與臺(tái)灣愛之味合資設(shè)立的“漳州片仔癀愛之味生技食品有限公司”已完成注冊(cè)，注冊(cè)資本1 億元，雙方各占50%股權(quán)；該公司正式運(yùn)營(yíng)后將負(fù)責(zé)片仔癀涼茶、護(hù)肝茶等功能性飲料的研發(fā)、生產(chǎn)。我們認(rèn)為飲料產(chǎn)品上市后將進(jìn)一步豐富片仔癀在消費(fèi)品領(lǐng)域的產(chǎn)品品類（藥妝、牙膏等日化產(chǎn)品、飲料）。隨著與華潤(rùn)、愛之味等各方業(yè)務(wù)合作繼續(xù)深化，片仔癀日化業(yè)務(wù)的研發(fā)、經(jīng)營(yíng)、營(yíng)銷能力有望取得進(jìn)一步發(fā)展。
    維持盈利預(yù)測(cè)，維持增持評(píng)級(jí)：我們維持2013-2015 年EPS=2.82 元、3.52 元、4.39 元，同比增長(zhǎng)30%、25%、25%，對(duì)應(yīng)預(yù)測(cè)市盈率43 倍、34 倍、27 倍。未來公司與華潤(rùn)、愛之味的業(yè)務(wù)合作繼續(xù)深化，將推動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步改善；我們認(rèn)為公司中長(zhǎng)期市值成長(zhǎng)空間仍然較大，維持“增持”評(píng)級(jí)。