久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
    事 件：公司13 年9 月28 日發(fā)布《重大資產(chǎn)重組報(bào)告書(shū)（草案）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《草案）），擬向國(guó)際電力發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)其持有的12 家全資子公司各100%股權(quán)，向星潤(rùn)焦煤發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其持有的臨汾礦業(yè)45%股權(quán)，同時(shí)擬向不超過(guò)10 名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股票募集配套資金不超過(guò)30 億元。發(fā)行價(jià)格將根據(jù)12 年利潤(rùn)分配方案，由《預(yù)案》 6.79 元/股調(diào)整為6.59 元/股。
    投資評(píng)級(jí)與估值：按增發(fā)后股本算，預(yù)計(jì)13-15 年公司EPS 為0.36、0.44 和0.49 元/股，對(duì)應(yīng)14PE 13 倍低于行業(yè)21 倍。若配套融資無(wú)法完成，預(yù)計(jì)增發(fā)后股本變更為28.0 億股，預(yù)計(jì)13-15 年EPS 0.34、0.43 和0.47 元。公司原有發(fā)電業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，電網(wǎng)及燃?xì)鈽I(yè)務(wù)成長(zhǎng)性較好提升估值。本次《草案》增發(fā)股份大部分用于收購(gòu)國(guó)際電力優(yōu)質(zhì)煤炭資產(chǎn)和鐵路貿(mào)易資產(chǎn)，未來(lái)持續(xù)資產(chǎn)注入想象空間大。按14 年歸屬于母公司凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)數(shù)估算，本次交易收購(gòu)PE 約13 倍；增發(fā)價(jià)6.59 元/股，較公司當(dāng)前股價(jià)5.97 元/股有超過(guò)10%溢價(jià)。
    公司估值具有較高安全邊際，我們維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    標(biāo)的資產(chǎn)注入擬由“定增”轉(zhuǎn)變?yōu)椤岸ㄔ?現(xiàn)金收購(gòu)”模式進(jìn)行，配套資金減至不超過(guò)30 億元用途明確。根據(jù)《預(yù)案》，公司擬定向增發(fā)收購(gòu)國(guó)際電力下屬12 家全資子公司各100%股權(quán)并配套融資不超過(guò)40 億元。為保證通寶能源上市地位，并為日后繼續(xù)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)預(yù)留空間，《草案》對(duì)重組方案進(jìn)行調(diào)整，將以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金15 億元方式收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)。配套融資尚有8.12億計(jì)劃用于收購(gòu)煤銷(xiāo)集團(tuán)燕龕等3 煤礦股權(quán)，剩余資金將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
    配套融資發(fā)行成功與否不影響本次發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)行為的實(shí)施。