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    投資要點: 由于下半年以來，物流行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)上升，使我們增加了對2014年叉車行業(yè)銷量增速的預期（我們在過去的研報中，提到了物流業(yè)固定資產(chǎn)投資增速領先于叉車銷量增速約一年時間）。以交通運輸、倉儲和郵政業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速為例，2012年全年的增速為11.2%，而今年1到8月，增速已經(jīng)達到了24.2%。尤其是8月份，單月增速達到了34.3%。預計全年交通運輸、倉儲和郵政業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速將有望達到26%，較2012年提升15個百分點。我們預測2014年全行業(yè)叉車銷量增速將由2013年的10%左右，上升到20%左右。大物流業(yè)的發(fā)展將全面驅動叉車行業(yè)的復蘇。
    全社會物流總額增速逐月提升，也將帶動叉車銷售上行。1到8月份，全社會物流總額增速達到了11.5%，較1至7月份的11.39%上升了0.1個百分點，已經(jīng)連續(xù)三個月回升。其中8月份單月全社會物流總額增速達到了12.8%。由于叉車銷量增速與全社會物流總額增速高度相關，因此物流行業(yè)景氣度的回升也預示了叉車銷量的增長加速。
    三季度增加土地補償款收益約6000萬元。剩余1.3億元土地補償款（約為2012年利潤總額的30%）預計將在未來陸續(xù)計入損益。雖然還不清楚該1.3億元何時可以計入損益，但是如果該收益在2014年兌現(xiàn)，將可大幅提升公司2014年的利潤水平。
    上半年的匯兌損失費用導致的財務費用大幅上漲未來再次出現(xiàn)的可能性不大。公司上半年的930萬元的財務費用中，有493萬元為匯兌損失。但該費用在公司近年來的匯兌損益中，顯得較為少見。預計未來公司財務費用擴張有限。
    鑒于物流業(yè)固定資產(chǎn)投資增速和全社會物流總額增速持續(xù)提升帶動叉車銷量增長，以及土地補償款帶來的較大收益，我們預計公司2013年和2014年的利潤增速將分別達到30.8%和35.3%。
    我們預測公司2013年到2015年的EPS為0.89元，1.2元和1.34元，對應PE為10.4倍，7.7倍和6.9倍。維持"增持"評級。