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    隨著公司產(chǎn)品性?xún)r(jià)比及線上銷(xiāo)售規(guī)模提升，前三季度收入延續(xù)了前期快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)；同期利潤(rùn)因費(fèi)用控制得當(dāng)及政府補(bǔ)助增加，增速快于收入。公司目前進(jìn)入了由“單一品牌”向“多品牌+全渠道”發(fā)展的探索期，電商業(yè)務(wù)的布局與平臺(tái)商的打造提供了新的想像空間，當(dāng)然也面臨很多不確定性和新問(wèn)題的考驗(yàn)。近期伴隨大股東解禁事宜的推進(jìn)，短期內(nèi)或有的相關(guān)熱點(diǎn)事件推進(jìn)及收購(gòu)將提升估值，刺激股價(jià)，基于此9 月初至今我們一直重點(diǎn)提示相關(guān)投資機(jī)會(huì)。不過(guò)，長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型效果需逐步觀察，未來(lái)業(yè)績(jī)的演變要視線上業(yè)務(wù)發(fā)展情況及轉(zhuǎn)型平臺(tái)商的投入進(jìn)程而定。此過(guò)程中不排除股價(jià)受市場(chǎng)熱點(diǎn)帶動(dòng)帶來(lái)較大估值彈性的可能。
     在零售景氣度不高的背景下，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)延續(xù)。13 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.33 億元，同比增長(zhǎng)33.35%，量?jī)r(jià)拆分看，前三季度產(chǎn)品均價(jià)下調(diào)12.49%，銷(xiāo)量獲得了52.38%的高增長(zhǎng)（其中，服裝、鞋類(lèi)及設(shè)備銷(xiāo)量分別增長(zhǎng)55.31%、72.27%和22.43%）；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)分別為1.56 億和1.42 億元，同比分別增長(zhǎng)35.55%和74.15%，（其中，凈利潤(rùn)增速明顯高于利潤(rùn)增速主要是去年同期公司未享受優(yōu)惠所得稅率待遇），EPS 為0.34 元/股。分季度看，Q3 營(yíng)業(yè)收入達(dá)到3.19 億元，同比增長(zhǎng)30.34%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及凈利潤(rùn)分別為0.46 和0.45 億元，同比分別增長(zhǎng)50.74%和103.73%。
     在促銷(xiāo)活動(dòng)的刺激下，產(chǎn)品性?xún)r(jià)比及網(wǎng)銷(xiāo)規(guī)模的提升均對(duì)銷(xiāo)售起到一定的拉動(dòng)作用，但弱市環(huán)境對(duì)訂單執(zhí)行率仍有影響。今年以來(lái)在零售市場(chǎng)持續(xù)低迷的情況下，公司持續(xù)提升產(chǎn)品性?xún)r(jià)比，并在改善線下業(yè)務(wù)的同時(shí)，積極部署線上業(yè)務(wù)。從線下探路者品牌的發(fā)展看，前三季度公司開(kāi)店計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)，截止至9月底，門(mén)店總數(shù)達(dá)到1596 家，凈增201 家，對(duì)主品牌線下業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)起到一定支撐作用。同時(shí)，隨著供應(yīng)鏈持續(xù)改善，成本規(guī)模優(yōu)勢(shì)的體現(xiàn)，使產(chǎn)品定價(jià)策略與品牌中低端的定位更加契合，產(chǎn)品性?xún)r(jià)比的提升，及促銷(xiāo)活動(dòng)的配合，使線下業(yè)務(wù)銷(xiāo)售得到較良好的增長(zhǎng)。而線上業(yè)務(wù)隨著差異化產(chǎn)品的大量投放、加盟商的小部分參與及新品牌ACANU 及Discovery Expedition 的貢獻(xiàn)，線上業(yè)務(wù)規(guī)模也在持續(xù)提升。
    不過(guò)，今年受市場(chǎng)景氣度不高影響，13 春夏訂貨會(huì)執(zhí)行率為85%，低于往年。