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    事件： 
    公司于10 月18 號(hào)公布了2013 年三季度財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.33 億元，比上年同期增長(zhǎng)33.35%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)1.42 萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)74.15%， 每股收益0.33 元，比上年同期增長(zhǎng)72.97%。
    評(píng)論： 積極因素： 
    三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.19億元，同比上漲30.34%：前三季度營(yíng)業(yè)收入為8.33億元，同比上漲33.35%，主要是因?yàn)楣緩?qiáng)化了線上電商平臺(tái)的管理和創(chuàng)新，逐步推進(jìn)"商品+服務(wù)"O2O經(jīng)營(yíng)模式，促進(jìn)了銷售收入的增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)74.15%，主要是本期與上年同期所得稅計(jì)提稅率不同所致，本期報(bào)告所得稅是15%，去年同期是25%。 期間費(fèi)用率較去年同期下降2.07個(gè)百分點(diǎn)至29.98%：銷售費(fèi)率和管理費(fèi)率分別為18.58%和12.27%較去年同期基本保持不變，財(cái)務(wù)費(fèi)率下降0.37個(gè)百分點(diǎn)至-0.86%，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用較同期減少136.03%，主要是因?yàn)楣炯訌?qiáng)了對(duì)存量貨幣資金的管理，定期銀行存款利息收入較上年同期有較大幅度增加所致。
    消極因素： 
    毛利率較去年同期下降0.82個(gè)百分點(diǎn)至49.01%：其中三季度的毛利率為49.41%、較2季度47.17%上升2.24 個(gè)百分點(diǎn)，但較1季度50.16%下降0.75個(gè)百分點(diǎn)。 存貨較年初增長(zhǎng)157.03%：截至報(bào)告期末，存貨金額為4.21億元，較中報(bào)2.07億元增長(zhǎng)103.38%，較年初1.64億元增長(zhǎng)157.03%。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議： 
    在整體品牌服裝增速放慢的背景下，戶外2013年增速中樞也將下降5%左右，但公司自身在戰(zhàn)略上的加強(qiáng)將獲得超越品類的較高增速，兩大新品牌的發(fā)展也將為公司的銷售業(yè)績(jī)有重大貢獻(xiàn)，公司2013-2015年的EPS分別為0.66、0.86和1.13元，給予的動(dòng)態(tài)PE為24、18、14倍，維持"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示： 
    1.公司2013年銷售費(fèi)用超預(yù)期 2.渠道庫(kù)存超預(yù)期