>> 長城證券-遠光軟件(002063)-主業(yè)保持穩(wěn)健增長，估值仍有向上空間-131021
| 上傳日期： |
2013/10/21 |
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強烈推薦 |
作者： |
劉深 |
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公司公布2013年三季報，前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.9億元，同比增長16.08%；歸屬于母公司凈利潤為1.62億元，同比增長24.66；扣非后凈利潤同比增速為27.92%；公司同時預(yù)計2013年歸屬于母公司凈利潤為3.17-3.74億元，同比增長10%-30%；公司同時公告，擬出資2,550萬元，設(shè)立控股子公司珠海遠光共創(chuàng)智能科技股份有限公司，新子公司經(jīng)營范圍主要為開展電廠燃料智能化管控的研發(fā)、實施、服務(wù)及其他業(yè)務(wù)。 業(yè)績略低于預(yù)期，華凱投資貢獻同比顯著下降是主因：公司中報對前三季度的預(yù)期為20%-40%，公司前三季度業(yè)績及全年業(yè)績預(yù)測的下限略低于市場對公司全年接近30%的預(yù)期，我們認為主要原因是公司參股的華凱投資貢獻的投資收益同比去年顯著下降。歷史上三季度往往是公司全年業(yè)績增速的低點，預(yù)計全年業(yè)績增速仍將落在25%-30%區(qū)間內(nèi)。 主業(yè)營收增長依然穩(wěn)健,2013年H2是電網(wǎng)側(cè)增速拐點：公司前三季度營業(yè)收入增長16.08%,剔除"營改增"的影響，按可比口徑調(diào)整后，報告期營業(yè)收入同比增幅超過24%，這一數(shù)據(jù)與中報增幅持平，公司主業(yè)營收增長依然穩(wěn)健，我們?nèi)匀粓远ǖ卣J為2013年H2將是未來幾年遠光電網(wǎng)側(cè)增速的拐點，國網(wǎng)集中部署、南網(wǎng)一體化等大項目是主要的驅(qū)動因素，未來幾年電網(wǎng)側(cè)業(yè)務(wù)收入增速將重回30%的增長。
費用率控制良好，應(yīng)收賬款增長較快：報告期內(nèi)，公司綜合毛利率為75.89%，較去年同期提升1.77%；費用率控制良好，期間費用率與去年基本持平，其中銷售費用同比下降0.9%。公司應(yīng)收賬款增長較快，主要由于電力行業(yè)客戶年底結(jié)算已是慣例，但壞賬風(fēng)險極低，且應(yīng)收賬款同比增長的幅度基本與主營業(yè)務(wù)收入的增幅相當(dāng)，公司經(jīng)營仍然穩(wěn)健。 加速推進燃料智能化，未來空間值得期待：報告期內(nèi)，公司綜合毛利率為75.89%，較去年同期提升1.77%；費用率控制良好，期間費用率與去年基本持平，其中銷售費用同比下降0.9%。公司應(yīng)收賬款增長較快，主要由于電力行業(yè)客戶年底結(jié)算已是慣例，但壞賬風(fēng)險極低，且應(yīng)收賬款同比增長的幅度基本與主營業(yè)務(wù)收入的增幅相當(dāng)，公司經(jīng)營仍然穩(wěn)健。
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