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 事件概述
    公司10月18日晚間發(fā)布公告：預(yù)中標(biāo)"河北省環(huán)境監(jiān)測(cè)中心站全省第一期縣級(jí)環(huán)境空氣監(jiān)測(cè)網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目"，中標(biāo)金額6092.1萬(wàn)元。
    一、 分析與判斷
    今年三中千萬(wàn)級(jí)大單，提前鎖定1.4億收入本次中標(biāo)是公司繼廣東、石家莊之后今年第三單千萬(wàn)級(jí)大單，金額占其去年全年收入29%，顯示自開(kāi)展"新空氣監(jiān)測(cè)能力建設(shè)工程"之后公司主營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)明顯上升趨勢(shì)。中標(biāo)標(biāo)的為"河北省縣級(jí)環(huán)境空氣監(jiān)測(cè)網(wǎng)"項(xiàng)目一期，該項(xiàng)目一、二期投資額預(yù)估1.4億元左右，鑒于公司在大氣監(jiān)測(cè)和河北市場(chǎng)的影響力，我們認(rèn)為明年二期的招標(biāo)公司仍將有大概率中標(biāo)，即相當(dāng)于提前鎖定1.4億元收入，將積極提振近期業(yè)績(jī)。
    中標(biāo)項(xiàng)目顯著增加，預(yù)示業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，最近一年以來(lái)公司在政府采購(gòu)中已累計(jì)中標(biāo)大小35個(gè)項(xiàng)目，合計(jì)中標(biāo)金額達(dá)2.8億元，儀器儀表的供貨周期多在3個(gè)月左右，這部分中標(biāo)項(xiàng)目大部分將計(jì)入今年收入，加上部分通過(guò)代理商銷售的產(chǎn)品，我們認(rèn)為公司今年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)已較為確定。
    400億環(huán)境監(jiān)測(cè)大規(guī)劃，未來(lái)數(shù)年持續(xù)增長(zhǎng)可期
    根據(jù)之前環(huán)保部、發(fā)改委、財(cái)政部等三部委聯(lián)合發(fā)布的《國(guó)家環(huán)境監(jiān)管能力建設(shè)"十二五"規(guī)劃》，"十二五"期間環(huán)境監(jiān)測(cè)領(lǐng)域規(guī)劃總投資400億元。其中環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器及運(yùn)維服務(wù)的投入，將占絕大部分。公司作為我國(guó)環(huán)境監(jiān)測(cè)市場(chǎng)具有龍頭效應(yīng)的廠商，將成為這一輪投資的主要受益者，目前其年收入規(guī)模僅2億元，未來(lái)有相當(dāng)可觀的成長(zhǎng)空間。
    中央50億治理京津冀地區(qū)空氣，河北本土廠商凸顯優(yōu)勢(shì)
    10月14日財(cái)政部消息稱中央將安排50億元用于治理京津冀及周邊地區(qū)大氣污染工作，若其中僅10%用于監(jiān)測(cè)設(shè)備相關(guān)投入，即有5億元之多。先河環(huán)保作為大氣監(jiān)測(cè)領(lǐng)域的領(lǐng)先廠商，在包括河北的整個(gè)華北地區(qū)具有較強(qiáng)的市場(chǎng)影響力，該筆專項(xiàng)資金的投入將直接有助于公司的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。
    擴(kuò)張步伐悄然啟動(dòng)，潛在跨越式發(fā)展機(jī)會(huì)公司今年以來(lái)悄然啟動(dòng)橫向擴(kuò)張的步伐，不僅已斥資5000萬(wàn)元成立四川子公司，還正在計(jì)劃收購(gòu)美國(guó)CES公司，以便將產(chǎn)品線擴(kuò)充至重金屬監(jiān)測(cè)領(lǐng)域。我們認(rèn)為外延式擴(kuò)張將為公司帶來(lái)潛在的跨越式發(fā)展的機(jī)會(huì)，有利于長(zhǎng)期價(jià)值的提升。
    二、 盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)計(jì)公司2013-2015年凈利潤(rùn)分別為7300萬(wàn)元、9700萬(wàn)元、1.17億元；折合EPS分別為0.36元、0.48元、0.57元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE54、41、34倍。考慮公司在在線環(huán)境監(jiān)測(cè)市場(chǎng)的龍頭地位和良好前景，加上其潛在外延式擴(kuò)張的可能性，給予"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)，合理估值25元。
    三、 風(fēng)險(xiǎn)提示：財(cái)政資金到位不及時(shí)，外延擴(kuò)張進(jìn)展緩慢。