>> 瑞銀證券-遠光軟件(002063)新業(yè)務(wù)拐點或?qū)⒌絹?成長有望加速-131022
| 上傳日期： |
2013/10/22 |
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買入 |
作者： |
周中 |
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3季度業(yè)績加速增長
遠光軟件3 季度扣非后凈利潤同比增長38.1% ， 增速快于1H13
（22.6%,yoy）；收入增長10.8%。前三季度扣非后凈利潤增長27.9%，收入增長16.1%。電力行業(yè)信息化需求持續(xù)、穩(wěn)定，以及公司領(lǐng)先的市場地位和良好的客戶黏性支持公司業(yè)績的持續(xù)快速增長。
新增長點之一：全面進軍燃料智能化管控藍海市場
公司公告投資設(shè)立控股子公司珠海遠光共創(chuàng)智能科技股份有限公司，全面進軍燃料智能化管控系統(tǒng)市場。我們認為燃料智能化管理市場將成為公司未來3年重要的增長點。在電力企業(yè)深化管理，行業(yè)市場化程度不斷提升以及日益增長的環(huán)保要求的大背景下，燃料智能化管理的市場空間廣闊。目前市場上還未出現(xiàn)集燃料、信息、狀態(tài)和控制為一體的智能化管控產(chǎn)品，公司有明顯的先發(fā)優(yōu)勢，有望受益于行業(yè)未來的大規(guī)模增長。
新增長點之二：智慧政府應(yīng)是另一個增長點
日前，遠光軟件與國家信息中心就智慧城市中智慧政府之“政民通平臺”項目達成合作協(xié)議。遠光軟件將作為中國智慧城市發(fā)展研究中心在智慧政府領(lǐng)域的示范重點合作企業(yè)，合力推動智慧政府建設(shè)。智慧城市市場空間廣闊，遠光軟件從智慧政府領(lǐng)域切入，有望憑借技術(shù)優(yōu)勢和市場優(yōu)勢獲得一定的市場份額。
估值：目標價28.5元，“買入”評級
我們重新覆蓋遠光軟件，預(yù)計公司2013/14/15年每股收益分別為0.84/1.13/1.54元，根據(jù)瑞銀VCAM模型推導(dǎo)得出目標價為28.50元（WACC=8.8%），對應(yīng)2013/14/15年P(guān)E分別為34/25/19倍。給予公司“買入”評級。
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