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    受“營改增”影響，公司前三季度營收同比增長僅為16%。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.91 億元，同比增長16.1%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.62億元，同比增長24.7%，扣非后凈利潤增速為27.9%。從單季度來看，三季度單季營收增長10.8%至1.6 億元，凈利潤同比增長38%至2321 萬元。公司三季報(bào)收入增速較低主要是受“營改增”影響，軟件服務(wù)收入與定制軟件收入均由營業(yè)稅改為增值稅，按可比口徑計(jì)算調(diào)整后前三季度營收同比增幅約24%。
    財(cái)務(wù)管理軟件依舊保持高增速，未來高增長來自于發(fā)電側(cè)。由于在電力行業(yè)財(cái)務(wù)信息化領(lǐng)域擁有技術(shù)和市場的絕對優(yōu)勢，公司電力行業(yè)財(cái)務(wù)管理軟件依舊保持高速發(fā)展，來自國網(wǎng)的收入增速比較穩(wěn)定，未來公司的業(yè)績增速主要來自于南網(wǎng)及五大發(fā)電集團(tuán)。公司南網(wǎng)資金管理項(xiàng)目已經(jīng)正式啟動(dòng)，公司有望在南網(wǎng)以資金監(jiān)控為切入點(diǎn)，深入?yún)⑴c南網(wǎng)一體化信息平臺(tái)的建設(shè)。發(fā)電側(cè)方面，目前五大發(fā)電集團(tuán)信息化進(jìn)程都在加速，公司在國電集團(tuán)的財(cái)務(wù)信息化建設(shè)進(jìn)入深化應(yīng)用階段；基建內(nèi)控項(xiàng)目目前已經(jīng)進(jìn)入全面推廣階段；資金項(xiàng)目、安全生產(chǎn)等項(xiàng)目成功試點(diǎn)，并將于全面推廣。華能風(fēng)控一期建設(shè)項(xiàng)目已在進(jìn)行中，將為其后續(xù)的內(nèi)控信息化建設(shè)打下基礎(chǔ)。
    我們預(yù)計(jì)未來三年發(fā)電側(cè)收入增速將維持在50%以上。
    投資燃料智能化符合公司未來戰(zhàn)略，目前已經(jīng)初見成效。公司通過多年電力行業(yè)信息化服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，積極拓展電力信息化行業(yè)新的業(yè)務(wù)線。在發(fā)電市場，因?yàn)槊弘娐?lián)動(dòng)，能源市場的一些價(jià)格波動(dòng)對其影響很大，因此發(fā)電企業(yè)在加強(qiáng)燃料，財(cái)務(wù)管理方面有著迫切的需求，遠(yuǎn)光GRIS-燃料智能化管理，整合了燃煤采集、物流、購銷、調(diào)度等一系列管理流程，項(xiàng)目已成功簽約國電集團(tuán)多個(gè)電廠，為公司在后續(xù)的燃料信息化建設(shè)打下基礎(chǔ)，有望全面推廣。公司擬投資2550萬元合資設(shè)立子公司珠海遠(yuǎn)光共創(chuàng)智能科技股份有限公司，經(jīng)營范圍主要為開展電廠燃料智能化管控的研發(fā)、實(shí)施、服務(wù)及其他業(yè)務(wù)。
    我們認(rèn)為投資燃料智能化符合公司未來發(fā)展戰(zhàn)略，有利于加快公司由財(cái)務(wù)信息化領(lǐng)域向業(yè)務(wù)信息化領(lǐng)域的拓展，充分把握發(fā)電集團(tuán)集燃料、信息、狀態(tài)和控制一體的智能化管控建設(shè)的市場機(jī)遇，提升公司的核心競爭力和業(yè)績，鞏固公司在行業(yè)內(nèi)的龍頭地位。
    積極推進(jìn)新業(yè)務(wù)新產(chǎn)品，估值水平有望提升，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    公司除了在傳統(tǒng)領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力外，公司還積極推進(jìn)新業(yè)務(wù)新產(chǎn)品，公司燃料智能化管理產(chǎn)品今年將推出升級(jí)版本，在云計(jì)算領(lǐng)域，公司積極研究和部署云平臺(tái)，在智慧城市領(lǐng)域，公司與國家信息中心就智慧城市中智慧政府之“政民通平臺(tái)”項(xiàng)目達(dá)成合作協(xié)議?？紤]到公司在新業(yè)務(wù)新產(chǎn)品方面的突破，我們預(yù)計(jì)公司2013-2015 年EPS為0.8/1.0/1.4 元，對應(yīng)PE 為27/21/16 倍， 給予“推薦”評(píng)級(jí)。