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>> 上海證券-華意壓縮(000404)利潤增速放緩,盈利能力仍有提升空間-131018
上傳日期:   2013/10/22 大?。?/td>   267KB
格式:   pdf 來源:   
評(píng)級(jí):   謹(jǐn)慎增持 作者:   鄧永康
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動(dòng)態(tài)事項(xiàng):
    公司公布2013 年第三季度報(bào)告:公司在2013 年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入56.68 億元,同比增長22.21%,歸屬于上市公司股東的凈利潤1.37 億元,同比增長71.27%,實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.26 元。
    主要觀點(diǎn):
    第三季度收入小幅下滑、利潤增長放緩
    2013 年上半年,公司收入同比增長27.23%,而第三季度公司的營業(yè)收入同比下滑6.04%。這主要是新節(jié)能補(bǔ)貼政策退出后冰箱內(nèi)銷不旺,7 月和8 月的冰箱總產(chǎn)量同比下降2.40%,公司的冰箱壓縮機(jī)內(nèi)銷也受到影響。
    2013 年上半年,公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長121.44%,而第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤同比僅增長4.80%。第三季度凈利潤增速明顯下降,這主要是由于去年三季度的基數(shù)較高。
    資產(chǎn)減值損失轉(zhuǎn)回提升第三季度凈利潤率
    2013 年第三季度,由于營收規(guī)模下降等因素,公司的毛利率同比下降0.66 個(gè)百分點(diǎn),管理費(fèi)用率同比提升1.13 個(gè)百分點(diǎn)。由于公開發(fā)行股票募集資金后利息收入及貼現(xiàn)收益增加、貸款減少致利息支出減少導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降0.76 個(gè)百分點(diǎn),但第三季度凈利潤率同比提升0.25 個(gè)百分點(diǎn)的更主要的原因是由于資產(chǎn)減值損失轉(zhuǎn)回貢獻(xiàn)利潤0.26 億元。
    高端產(chǎn)品將提升公司的盈利能力
    未來我國的城鎮(zhèn)化進(jìn)程將帶來對(duì)壓縮機(jī)的持續(xù)需求,壓縮機(jī)產(chǎn)業(yè)向節(jié)能環(huán)保升級(jí)換代,壓縮機(jī)產(chǎn)業(yè)向國內(nèi)轉(zhuǎn)移都是公司未來發(fā)展的契機(jī)。公司在大股東四川長虹的支持下成為長虹集團(tuán)在白電領(lǐng)域打造“整機(jī)+壓縮機(jī)”的全產(chǎn)業(yè)鏈模式中的重要核心零部件生產(chǎn)基地。
    隨著募集資金資項(xiàng)目的投產(chǎn),公司的冰箱壓縮機(jī)的市場份額有望進(jìn)一步提升。公司未來憑借其技術(shù)、產(chǎn)能等優(yōu)勢(shì),擴(kuò)大產(chǎn)品覆蓋領(lǐng)域,通過提升高效壓縮機(jī)、超高效壓縮機(jī)和超高效變頻壓縮機(jī)等高端產(chǎn)品的比例,將繼續(xù)提升盈利能力。
    
 
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