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投資要點(diǎn)
    事項(xiàng)：合肥百貨今日發(fā)布2013 三季報(bào)，1-9 月實(shí)現(xiàn)收入75.6 億元，同比增長(zhǎng)10.86%；歸屬母公司凈利潤(rùn)3.55 億元或EPS=0.46 元，同比增長(zhǎng)5.57%；扣非后凈利潤(rùn)3.42 億元，同比增長(zhǎng)6.41%，符合預(yù)期。
    3Q 單季毛利增長(zhǎng)16.7%，經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)增長(zhǎng)10%
    分季度來(lái)看，3Q13 單季實(shí)現(xiàn)收入21 億元，同比增長(zhǎng)8.44%（同比大幅改善，但環(huán)比下滑明顯，主要由于二季度黃金熱賣所致）；單季毛利率達(dá)到19.18%，同比提升1.35 個(gè)百分點(diǎn)，接近歷史最好水平，毛利額同比增長(zhǎng)16.7%；單季銷售+管理費(fèi)用率11.73%，同比提升2.2 個(gè)百分點(diǎn)，主要由于新店開業(yè)導(dǎo)致人工、租金、水電、折舊攤銷等剛性費(fèi)用上升所致。
    上半年公司黃金熱賣導(dǎo)致增收不增利，加上新店培育壓力，扣非凈利潤(rùn)僅增長(zhǎng)3.5%；而隨著終端需求（非黃金）的回暖、鼓樓商廈提檔升級(jí)成效的顯現(xiàn)，3Q13單季實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.13 億元或EPS=0.14 元，同比增長(zhǎng)19.2%；若剔除3Q 確認(rèn)的1165 萬(wàn)元投資收益（合肥科技農(nóng)村商業(yè)銀行分紅），實(shí)際經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)增長(zhǎng)約10%，同比環(huán)比均呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)。
    2013-2016 儲(chǔ)備項(xiàng)目多達(dá)8 個(gè)
    公司自去年起明顯加快外延擴(kuò)張步伐，頻繁公告新簽項(xiàng)目。除了去年開業(yè)的港匯廣場(chǎng)店和職教城賣場(chǎng)，今年1 月新開蚌埠寶龍店外，公司未來(lái)仍有8 個(gè)儲(chǔ)備項(xiàng)目將于13-16 年間陸續(xù)開業(yè)，分別是科技園店（4 萬(wàn)平，自建，2013 下半年）、濱湖金源店（4.4 萬(wàn)平，租賃，2013 年底）、肥西店（3.6 萬(wàn)平，自建，2014 年初）、滁州店（4 萬(wàn)平，租賃，2014 下半年）、蕪湖店（4 萬(wàn)平，租賃，2014 下半年）、阜陽(yáng)店（3.3 萬(wàn)平，租賃，2015 下半年）、六安店（2 萬(wàn)平，購(gòu)置，2015年底）及濱湖城市綜合體（10 萬(wàn)平，自建，2016 年）。公司在經(jīng)濟(jì)周期低谷加速擴(kuò)張，鎖定較低的物業(yè)成本，進(jìn)一步鞏固在安徽地區(qū)的龍頭地位。