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Q3單季度凈利潤同比增速66%，大幅超市場預(yù)期 公司發(fā)布三季報(bào)，13Q3分別實(shí)現(xiàn)營收、凈利潤13.5、2.7億元，同比分別增長30%、66%，大幅超出市場之前預(yù)期。同時(shí)1-9月實(shí)現(xiàn)營收、凈利潤42.3、8.0億元，分別同比增長16%、32。與中報(bào)營收、凈利潤分別同比增長9.8%、17.2%相比，三季度業(yè)績增厚顯著，單季度營收超越市場一致預(yù)期幅度約20%，凈利潤超越幅度約為40%。
    重卡行業(yè)性增長推動(dòng)公司主營業(yè)務(wù)改善 全國1-9月重卡銷量近57萬輛，同比增幅15.4%，公司上半年?duì)I收增速與重卡行業(yè)前三季度同比增速同步，重卡行業(yè)性增長成為公司主營業(yè)務(wù)增長的主要?jiǎng)恿?。三季度由?2年對應(yīng)營收出現(xiàn)較大幅度單季度下滑（12Q2：12.8億；12Q3：10.4億），所以導(dǎo)致13年Q3同比出現(xiàn)較大幅度增長。但從環(huán)比情況分析，公司主營與重卡的行業(yè)增速呈現(xiàn)高度相關(guān)性。預(yù)計(jì)四季度將延續(xù)這一趨勢，我們預(yù)計(jì)13年全年?duì)I收為56.8億元。與此同時(shí)，公司毛利率環(huán)比有所改善，比較于中報(bào)出現(xiàn)整體毛利率微幅提升。
    投資收益貢獻(xiàn)利潤亮點(diǎn) 公司三季度利潤大幅增長主要源自于上半年以來投資收益的大幅增加。公司1-9月實(shí)現(xiàn)投資收益4.6億元，占前前三季度凈利潤58%。與12年比較，Q2、Q3分別實(shí)現(xiàn)68%、54%的大幅度增長。預(yù)計(jì)將繼續(xù)對全年業(yè)績構(gòu)成積極影響。公司投資收益大幅增長主要源自于聯(lián)營公司博世汽柴業(yè)績的大幅增長。博世汽柴13年上半年分別實(shí)現(xiàn)營收、凈利潤54、4.2億元，同比增幅分別達(dá)到26%、109%，凈利率水平由12年上半年的10%提升至13年上半年的17%，13年博世汽柴凈利潤的大幅提升成為公司利潤增長的核心動(dòng)力。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級：由于公司業(yè)績增長核心推動(dòng)邏輯并未發(fā)生變化，我們預(yù)估13、14年EPS分別為1.02、1.46元，對應(yīng)14年的PE、PB分別為18.6、2.6，低于13年估值中樞25倍水平，維持 “強(qiáng)烈推薦-A”投資評級；