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核心觀點(diǎn)：
    三季度單季度凈利潤(rùn)增速超市場(chǎng)預(yù)期
    13 年三季度公司歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)2.7億元，同比增長(zhǎng)66.1%，符合我們預(yù)期，高于市場(chǎng)預(yù)期。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.3 億元，同比增長(zhǎng)15.5%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)8.0 億元，同比增長(zhǎng)31.7%；全面攤薄后每股收益約0.79 元。
    投資收益大幅增長(zhǎng)
    公司三季度實(shí)現(xiàn)投資收益1.6 億元，同比增長(zhǎng)54%。前三季度實(shí)現(xiàn)投資收益4.3 億元，同比增長(zhǎng)72.1%。投資收益大幅增長(zhǎng)是公司凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于營(yíng)業(yè)收入增速的主要原因。
    公司業(yè)績(jī)存在超預(yù)期因素
    中重卡行業(yè)13 年保持平穩(wěn)復(fù)蘇，公司共軌系統(tǒng)的市場(chǎng)份額保持平穩(wěn)上升，LNG 對(duì)公司基本沒有負(fù)面影響，公司盈利仍有較大超預(yù)期可能。
    投資建議
    我們小幅上調(diào)13 年EPS 至1.05 元，并認(rèn)為仍有超預(yù)期可能，預(yù)計(jì)13-15 年EPS 分別為1.05 元、1.37 元和1.70 元，對(duì)應(yīng)13 年 PE 約25.9倍，PB2.9 倍。公司符合國(guó)家節(jié)能減排政策方向，未來有望高速增長(zhǎng)，短期利空釋放比較充分，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司風(fēng)險(xiǎn)主要來自中重卡行業(yè)進(jìn)一步下滑，國(guó)Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)大幅推遲。