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    1H13實(shí)現(xiàn)EPS0.52元，同比增長(zhǎng)13.04%。1H13公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.79億元，同比增長(zhǎng)9.77%，實(shí)現(xiàn)投資收益2.99億元，同比增長(zhǎng)86.88%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)5.32億元，同比增長(zhǎng)19.20%，實(shí)現(xiàn)EPS0.52元。
    公司利潤(rùn)改善主要靠投資收益拉動(dòng)。1H13公司投資收益為2.99億元，同比增長(zhǎng)86.88%，其中聯(lián)營(yíng)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益達(dá)到2.73億元，同比增長(zhǎng)71.70%。從細(xì)分企業(yè)看，博世汽柴本期貢獻(xiàn)投資收益1.47億元，同比增長(zhǎng)129.67%。博世汽柴本期收入為24.58億元，同比增長(zhǎng)25.46%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.23億元，同比增長(zhǎng)108.98%。博世汽柴利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的主要原因是凈利潤(rùn)率本期提升到17.21%，提升6.88個(gè)百分點(diǎn)
    公司盈利改善仍取決于重卡銷售的復(fù)蘇和國(guó)IV排放標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行情況。2013年房地產(chǎn)新開工將出現(xiàn)復(fù)蘇，但由于重卡保有量環(huán)節(jié)在年初仍存在10％以上的閑置運(yùn)力，因此我們判斷重卡復(fù)蘇將相對(duì)溫和，我們預(yù)計(jì)2013年重卡行業(yè)銷量將出現(xiàn)15％的增長(zhǎng)。
    由于2013初全國(guó)多地出現(xiàn)霧霾天氣因此社會(huì)對(duì)汽車尾氣的排放問(wèn)題高度重視，我們認(rèn)為尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)的提升，有望對(duì)博世汽柴的盈利提升起到正面作用。盈利預(yù)測(cè)和投資建議。2013年重卡行業(yè)有可能出現(xiàn)溫和復(fù)蘇的背景下，我們預(yù)計(jì)2013年、2014年公司實(shí)現(xiàn)EPS1.10元、1.41元，同比分別增長(zhǎng)26.6%和 27.74%?？紤]到公司未來(lái)環(huán)保排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)對(duì)公司的利好影響，我們維持對(duì)公司的"增持"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)23.1元，對(duì)應(yīng)2013年21倍PE。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：2013年重卡銷售仍未出現(xiàn)復(fù)蘇；國(guó)IV排放標(biāo)準(zhǔn)未獲得嚴(yán)格執(zhí)行；國(guó)IV排放技術(shù)路線出現(xiàn)變化