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投資要點(diǎn)：
    維持增持評(píng)級(jí) 。維持2013、14年EPS 1.49、1.95元的預(yù)測(cè)；RNAV13.97元，折14%。公司周轉(zhuǎn)能力超強(qiáng)，且積極向外擴(kuò)張。作為新型城鎮(zhèn)化最佳受益標(biāo)的，持續(xù)看好公司增長前景。維持目標(biāo)價(jià)19.37 元，對(duì)應(yīng)2014 年業(yè)績(jī)7.5 倍PE。
    前三季度凈利潤17.5 億，EPS0.93 元，同增35%，符合預(yù)期。實(shí)現(xiàn)營收122 億，同增46%；毛利率35.8%，凈利率14.3%，同比略降0.7、1.1pc。期間費(fèi)用率6.5%，同降0.7pc。少數(shù)股東損益占比10.1%，同增10.1pc，主要由于沈陽、成都、聊城、蚌埠等幾個(gè)少數(shù)股東占比較高的公司結(jié)算較多。期末公司每股凈資產(chǎn)5.20 元。
    公司預(yù)計(jì)全年凈利潤增長30-50%，靚麗業(yè)績(jī)可期。三季報(bào)中，公司預(yù)計(jì)全年凈利潤27.8 億至32.1 億，同增30-50%。預(yù)收款170 億元。
    前三季度銷售177 億，預(yù)計(jì)完成全年目標(biāo)無虞。根據(jù)克爾瑞數(shù)據(jù)，公司前三季度銷售177 億，面積311 萬平，均價(jià)5691 元，已完成全年245 億目標(biāo)的72%。四季度推盤豐富，預(yù)計(jì)全年目標(biāo)完成無虞。
    13 年1-10 月（截至10.24）實(shí)現(xiàn)拿地金額100 億，新增土地面積約516 萬平，樓面地價(jià)不足2000 元/平。公司迄今已完成650 萬平拿地計(jì)劃的79%，樓面地價(jià)約為去年銷售均價(jià)的34%。公司擴(kuò)張積極，年初至今拿地已達(dá)去年全年銷售面積的165%，奠定未來成長基礎(chǔ)。
    作為典型的東部三線城市開發(fā)商，公司去化率保持較高位，也代表了三線的分化，位于東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、高鐵沿線區(qū)域領(lǐng)先于整體三線。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)走弱，流動(dòng)性大幅收緊。