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    業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。公司前三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入39.03 億元，同比增長(zhǎng)33.56%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)2.64 億元，同比增長(zhǎng)1.81%，扣非后歸屬凈利潤(rùn)2.64 億元， 同比增長(zhǎng)14.6%；其中三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.07 億元，同比增長(zhǎng)49.68%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)約7456 萬元，同比增長(zhǎng)3.49%，扣非后歸屬凈利潤(rùn)7079 萬元， 同比增長(zhǎng)32.27%，核心業(yè)績(jī)?cè)鏊偕蠐P(yáng)。前三季度實(shí)現(xiàn)EPS0.44 元。
    空調(diào)行業(yè)回暖利好公司制冷閥產(chǎn)品銷售，變頻空調(diào)能效等級(jí)提高加速電子膨脹閥放量。三季度空調(diào)內(nèi)外銷持續(xù)回暖，7 月、8 月、9 月內(nèi)銷增長(zhǎng)分別達(dá)到9.8%、19.3%、17.1%，外銷增速分別達(dá)到0.0%、9.2%、13.3%，拉動(dòng)產(chǎn)量分別增長(zhǎng)9.0%、14.2%、17.2%，高景氣度四季度有望延續(xù)；同時(shí)，行業(yè)工業(yè)庫(kù)存持續(xù)下降，后期補(bǔ)庫(kù)存預(yù)期強(qiáng)烈。公司在空調(diào)制冷閥領(lǐng)域基本處于壟斷地位，產(chǎn)品需求有望迎來持續(xù)上升期，10 月變頻空調(diào)新能效標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施有望刺激電子膨脹閥銷售翻倍放量增長(zhǎng)。節(jié)能減排提升到國(guó)家戰(zhàn)略高度，"領(lǐng)跑者"制度預(yù)期出臺(tái)加速行業(yè)集中度向龍頭空調(diào)廠商傾斜，公司作為主流空調(diào)廠商長(zhǎng)期合作供應(yīng)商，受益將是長(zhǎng)期的。 
   亞威科業(yè)務(wù)整合影響短期盈利，主營(yíng)業(yè)績(jī)積極樂觀。收購(gòu)亞威科將提升公司在家電多部件領(lǐng)域長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力，整合帶來的費(fèi)用成本增加影響上市公司短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)。前三季度亞威科實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.79 億元，占公司營(yíng)收的12.27%，凈利潤(rùn)虧損5667 萬元?？鄢齺喭茦I(yè)務(wù)后，公司三季度營(yíng)收約10.31 億元，同比增長(zhǎng)約27.85%，歸屬上市公司凈利潤(rùn)約9138 萬元，同比增長(zhǎng)26.83%，增長(zhǎng)勢(shì)頭良好。隨著整合逐步結(jié)束， 亞威科業(yè)務(wù)有望成為重要利潤(rùn)貢獻(xiàn)點(diǎn)，與制冷閥業(yè)務(wù)共同拉動(dòng)公司未來整體業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
    維持"增持"評(píng)級(jí)：公司強(qiáng)化制冷閥領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)同時(shí)，積極布局洗碗機(jī)等其他核心配件業(yè)務(wù)，構(gòu)建國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)，并涉足太陽(yáng)能熱發(fā)電領(lǐng)域，多點(diǎn)發(fā)力且處于相關(guān)領(lǐng)域領(lǐng)先地位，持續(xù)發(fā)展動(dòng)力較強(qiáng)，預(yù)計(jì)2013-2015 年EPS 分別為0.54/0.69/0.87 元，對(duì)應(yīng)2013 年動(dòng)態(tài)PE21.74 倍，估值相對(duì)合理，維持"增持"評(píng)級(jí)。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示：亞威科業(yè)務(wù)扭虧進(jìn)度存在不確定性。