>> 安信證券-衛(wèi)寧軟件(300253)三季報點評-業(yè)績符合預(yù)期,分享行業(yè)高增長紅利-131027
| 上傳日期： |
2013/10/29 |
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| 411KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入-A |
作者： |
胡又文，侯利 |
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業(yè)績符合預(yù)期。前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.28 億元，同比增長35.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4926 萬元，同比增長46.4%，EPS0.46 元，符合預(yù)期。凈利潤增速超過收入增速是收到軟件產(chǎn)品增值稅退稅及政府補(bǔ)助所致。
營銷體系構(gòu)建完畢，銷售費用率顯著下滑。經(jīng)歷了前期快速擴(kuò)張階段后，公司的區(qū)域營銷中心建設(shè)基本完成，新員工增速也趨于穩(wěn)定，費用高峰已經(jīng)過去。前三季度，公司銷售費用率較去年同期下降2.67%，三季度單季度下降幅度更高達(dá)5.79%，帶動盈利能力顯著提升。
行業(yè)需求旺盛，新增多個百萬級訂單。在政策激勵和新技術(shù)的帶動下，我國醫(yī)療信息化行業(yè)需求持續(xù)旺盛，公司營銷體系布局完成后，新增訂單快速增長。前三季度，公司新簽訂多個金額100 萬元以上醫(yī)療衛(wèi)生信息化項目合同，客戶包括上海申康學(xué)醫(yī)院發(fā)展中心、開陽縣人民醫(yī)院、蘇州大學(xué)附屬兒童醫(yī)院、長沙市雨花區(qū)衛(wèi)生局、西安航天總醫(yī)院、日照市人民醫(yī)院等。
積極研發(fā)新產(chǎn)品，主動催生市場需求。公司在研發(fā)上保持高投入，并與各高等院校、專業(yè)研究機(jī)構(gòu)、客戶及政府部門合作，將新技術(shù)有效應(yīng)用于各個示范應(yīng)用點，然后爭取得到行業(yè)權(quán)威機(jī)構(gòu)的支持和認(rèn)可，在引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)變革的同時，催生存量市場升級換代，進(jìn)一步打開成長空間。
投資建議：國內(nèi)醫(yī)療信息化行業(yè)前景長期向好，公司作為行業(yè)龍頭，內(nèi)生增長與外延擴(kuò)張并舉，業(yè)績增長的確定性和可持續(xù)性都較強(qiáng)。我們預(yù)計公司2013-2015 年EPS 分別為0.8、1.2 和1.7 元，維持“買入-A”評級，6 個月目標(biāo)價70 元。
風(fēng)險提示：公司規(guī)模的迅速擴(kuò)張帶來人才上的瓶頸；行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇的風(fēng)險。
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