>> 民生證券-亞太科技(002540)季報(bào)點(diǎn)評(píng)：全年業(yè)績大幅增長 期待新產(chǎn)品新項(xiàng)目-131029
| 上傳日期： |
2013/10/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
黃玉，滕越 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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一、 事件概述
亞太科技公布三季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.61億元，同比增長14.08%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤1.13億元，同比增長37.02%；每股收益0.27元。公司預(yù)計(jì)2013年凈利潤為1.4億元至1.7億元，同比增長45%至70%。
二、 分析與判斷
業(yè)績符合預(yù)期，2013年將大幅增長公司前三季度業(yè)績?cè)鲩L符合預(yù)期，公司募投項(xiàng)目亞通公司5萬噸輕量化高性能鋁合金項(xiàng)目逐步進(jìn)入業(yè)績釋放期，2013年年初達(dá)到了3.5萬噸的產(chǎn)能，預(yù)計(jì)年底將達(dá)產(chǎn)，全年產(chǎn)銷量在4萬噸左右。公司預(yù)計(jì)全年凈利潤增幅在45%至70%之間，符合我們之前大幅增長的判斷。
毛利率凈利率穩(wěn)步提升，理財(cái)產(chǎn)品貢獻(xiàn)投資收益公司前三季度毛利率凈利率伴隨產(chǎn)能擴(kuò)張穩(wěn)步提升，毛利率、凈利率分別較去年前三季度提升1.02%，提升1.24%，盈利能力有所提升。三項(xiàng)費(fèi)用保持相對(duì)穩(wěn)定，略有增加。此外，公司用閑置資金購買銀行理財(cái)，投資收益增加1801.44萬元，收益有所增加。
電站空冷鋁管和耐海水腐蝕熱交換鋁合金管仍有較大增長潛力
公司7月曾公告與華電重工簽署的華電國投哈密電廠簽訂一期（2X660MW）工程間接空冷項(xiàng)目管束用鋁管采購合同，共計(jì)3149.1萬元，目前正在按計(jì)劃履行。表明除汽車以外，公司在電站空冷鋁管以及耐海水腐蝕熱交換鋁合金管等領(lǐng)域正處擴(kuò)張期，未來仍有較大的增長潛力。
新擴(kuò)建年產(chǎn)8萬噸鋁擠壓材項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)公司另公告新擴(kuò)建年產(chǎn)8萬噸輕量化高性能鋁擠壓材項(xiàng)目完成企業(yè)投資項(xiàng)目備案。該項(xiàng)目穩(wěn)步按計(jì)劃推進(jìn)。預(yù)計(jì)將為公司帶來穩(wěn)定的收入增量。未來該項(xiàng)目將彌補(bǔ)公司本部因拆遷帶來的產(chǎn)能損失，預(yù)計(jì)2016年將為公司帶來約2.5萬噸產(chǎn)能的增量，并在2018年達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能7萬噸，預(yù)計(jì)產(chǎn)能增量4萬噸。由于汽車輕量化的發(fā)展，公司在電站空冷鋁管和耐海水腐蝕熱交換鋁合金管等領(lǐng)域處于業(yè)務(wù)擴(kuò)張期，仍有較大潛力，產(chǎn)能增加帶來的業(yè)績?cè)鲩L較為確定。
三、 盈利預(yù)測與投資建議
公司募投項(xiàng)目進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)今年開始將為公司貢獻(xiàn)業(yè)績，我們長期看好汽車輕量化給公司帶來的行業(yè)機(jī)會(huì)，電站空冷及耐腐蝕熱交換鋁管業(yè)務(wù)正處在擴(kuò)張期，預(yù)計(jì)2013到2014年EPS分別為0.35元、0.46元和0.57元，由于公司前期漲幅較大，維持公司"謹(jǐn)慎推薦"評(píng)級(jí)。
四、 風(fēng)險(xiǎn)提示汽車行業(yè)需求放緩、鋁價(jià)大幅波動(dòng)、項(xiàng)目進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。
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