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投資要
    核心結(jié)論：康力電梯2013年前三季度實(shí)現(xiàn)收入、凈利潤分別為15.77、1.8億元，同比增長19.3%、38.6%，實(shí)現(xiàn)EPS 0.47 元，符合預(yù)期。零部件自供增加及部分收入延遲確認(rèn)導(dǎo)致總體收入增長不算高，但電梯整機(jī)保持快速增長，地產(chǎn)大客戶升級(jí)彰顯品質(zhì)提升，維持盈利預(yù)測和目標(biāo)價(jià)不變，預(yù)計(jì)2013-2015 年EPS 為0.69、0.89、1.16 元，目標(biāo)價(jià)20 元，增持。
    電梯整機(jī)保持快速增長，后續(xù)業(yè)績有保障：1）第三季度新簽訂單絕對(duì)額仍創(chuàng)下新高，同比增速因?yàn)榛鶖?shù)原因較前兩個(gè)季度有所回落；2）6.9 億存貨中，約80%為已發(fā)產(chǎn)品；3）預(yù)收賬款8 億元，同比增長42%；4）在手有效訂單26.25 億，創(chuàng)歷史新高，同比增長24%。
    地產(chǎn)大客戶不斷升級(jí)，彰顯品質(zhì)提升：公司此前公告與萬達(dá)地產(chǎn)簽訂1.37億訂單，約占當(dāng)次招標(biāo)金額2/3，另外約1/3 被通力獲取，考慮到萬達(dá)地產(chǎn)每年近10 億的電梯采購額，后續(xù)公司在萬達(dá)地產(chǎn)采購額中的占比有望繼續(xù)上升；最主要是，此次與萬達(dá)攜手，意味公司進(jìn)入一線地產(chǎn)商，且與外資同臺(tái)競技時(shí)毫不遜色，后續(xù)示范效應(yīng)巨大，預(yù)計(jì)會(huì)與更多一線地產(chǎn)商進(jìn)行合作。
    總體收入增長不算高的原因：1）零部件業(yè)務(wù)對(duì)內(nèi)供應(yīng)增加對(duì)外銷售減少，前三季度對(duì)內(nèi)供應(yīng)接近4 億元；2）交付給蘇州地鐵二號(hào)線的電梯驗(yàn)收較慢導(dǎo)致約1-1.2 億收入延期確認(rèn)。
    股價(jià)催化劑：大額訂單簽訂、綁定大客戶再獲突破。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)新開工大幅下滑；原材料成本上升。