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事件
    公司發(fā)布2013 年3 季報(bào)，季報(bào)顯示2013 年前3 季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、歸屬母公司凈利潤分別為3.41 億元、0.88 億元，同比增長分別為31%、47%，折合每股收益0.98 元，我們對(duì)此點(diǎn)評(píng)如下：
    投資要點(diǎn)
    公司2013 年前3 季度的業(yè)績符合預(yù)期。2013 年前3 季度營業(yè)收入及歸屬母公司凈利潤分別增長31%、47%，公司業(yè)績符合我們預(yù)期。從業(yè)績?cè)鲩L動(dòng)力來看，公司主打產(chǎn)品智能燃?xì)獗礓N售收入增長及介入天然氣運(yùn)營帶來的增量收入是公司業(yè)績?cè)鲩L的主要?jiǎng)恿?，其中智能燃?xì)獗礓N售收入增長貢獻(xiàn)26%，介入天然氣運(yùn)營貢獻(xiàn)5%。
    銷售凈利率提升是利潤增長高于銷售收入增長的主要原因。從毛利率來看，2013 年前3 季度綜合毛利率比去去年同期提升1%左右，但其間費(fèi)用率下降0.46%，使得2013 年前3 季度銷售凈利率提升。在智能燃?xì)獗砣遮吋ち沂袌?chǎng)中，公司產(chǎn)品毛利率提升說明公司的產(chǎn)品品牌等因素正在市場(chǎng)競爭中發(fā)揮作用。
    我們長期看好公司的發(fā)展前景。燃?xì)獯蟀l(fā)展是我國既定的能源戰(zhàn)略，公司將長期受益于此；公司作為我國智能燃?xì)獗硇袠I(yè)龍頭，在市場(chǎng)競爭中將獲得競爭優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，公司介入天然氣運(yùn)營環(huán)節(jié)，有利于公司的健康、平穩(wěn)發(fā)展，我們長期看好公司的發(fā)展前景。
    財(cái)務(wù)與估值
    我們維持公司業(yè)績預(yù)測(cè)，即2013 年-2015 年每股收益分別為1.37、1.82、2.35 元，按照可比公司平均估值給予2013 年40 倍估值，給予目標(biāo)價(jià)54.80元，維持公司增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    行業(yè)過度競爭風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)