>> 招商證券-國電清新(002573)新簽大額訂單,市場形勢良好-131106
| 上傳日期： |
2013/11/7 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
審慎推薦-A |
作者： |
彭全剛，侯鵬 |
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此報告為加密報告 |
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事件：
2013 年11 月6 日，國電清新與內蒙古錦聯鋁材有限公司正式簽署了《內蒙古錦聯鋁材有限公司8×66 萬千瓦超臨界燃煤機組煙氣脫硫島設備供貨安裝總承包合同》。
項目范圍：國電清新負責錦聯公司8×66 萬千瓦煙氣脫硫系統(tǒng)的設計、制造、設備采購、供貨、運輸及儲存、建筑安裝、調試、試運行、考核運行、消缺、最終交付、性能保證、技術服務、技術資料等所有工作，也包括技術協(xié)議中要求的運行及維護的培訓。
業(yè)主情況：錦聯公司由杭州錦江集團有限公司、內蒙古礦業(yè)（集團）有限責任公司、內蒙古霍林河煤業(yè)集團共同投資興建的循環(huán)性綜合型企業(yè)，履約能力良好。2012 年11 月，國電清新曾與內蒙錦聯簽訂了《內蒙古錦聯鋁材有限公司2 臺20 萬機組鍋爐配套煙氣脫硝裝置工程總包合同》，合同價格5010萬元，執(zhí)行情況良好。
合同金額：35839 萬元。
合同結算：分階段按比例結款。
合同工期時間：計劃2014-2016 年內完成工程建設。
合同履行風險：合同為新建機組脫硫項目，存在如主機不能按期投產導致該項目延期的風險；如因國家宏觀政策以及法律法規(guī)、相關規(guī)定發(fā)生變化，可能存在影響合同履行的風險。
評論：
1、新簽大額工程項目，促進2014-2016 年業(yè)績增長
此次國電清新與內蒙錦聯新簽訂單金額較大，超出市場預期，是目前公司現有工程訂單中僅次于神華2×66 萬機組干法脫硫項目金額的第二大項目。根據合同工期規(guī)劃，項目計劃在2014-2016 年內分階段按比例結算，每年約1 億多工程收入，將促進公司2014-2016 年的業(yè)績提升。
2、受益于政策推動，工程訂單總量有望超預期
2012 年冬天至2013 年春天，全國多地持續(xù)霧霾天氣，引發(fā)了全社會對于大氣污染治理的關注。2013 年9 月，國家正式出臺《大氣污染防治行動計劃》，對于脫硫改造、除塵改造、脫硝等電廠環(huán)保業(yè)務都有促進。從2013 年上半年開始，脫硫脫硝市場整體形勢已呈現火熱，國電清新在大好市場中也有較多工程項目斬獲，新承接武鄉(xiāng)脫硫脫硝BOT、新疆圖木舒克脫硫BOT，以及其他多個EPC 項目，工程業(yè)務量超出原有預期。
3、等待烏沙山電廠注入，明年還有BOT 項目陸續(xù)投產貢獻運營業(yè)務增量
2013 年一季度，云岡電廠（2×22+2×30 萬千瓦）、呼和浩特熱電（2×30 萬千瓦）、豐潤電廠（2×30 萬千瓦）的脫硫特許經營合同及資產收購協(xié)議已正式生效，公司脫硫特許經營資產由480 萬增加至704 萬千瓦。近期，等待烏沙山電廠（4×60 萬千瓦）脫硫特許經營資產的并表，屆時公司脫硫特許經營資產將增加值944 萬千瓦。此外，公司還有神華神東店塔電廠、云岡電廠、運城電廠BOT 項目陸續(xù)投運，2013 年又新中標武鄉(xiāng)西山發(fā)電（2×60）、新疆圖木舒克發(fā)電（2×35）兩BOT 項目，未來運營資產量將持續(xù)提升。2014 年運營業(yè)務仍有較大增幅。
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