>> 東北證券-鋼研高納(300034)新品進入發(fā)力期,業(yè)績持續(xù)增長有保障-131204
| 上傳日期： |
2013/12/4 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
潘喜峰 |
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近年來我國在國防軍工領(lǐng)域獲得了世所矚目的進展。航母入列、新軍機頻出，令國人為之振奮。但振奮之余，我們不得不尷尬地接受嚴重依賴進口航空發(fā)動機的事實。解決上述國之重器的失“心”之痛已經(jīng)成為十分迫切的現(xiàn)實需求。而這一切離不開高溫合金這種有“合金之花”美譽的關(guān)鍵材料。
經(jīng)過近60 余年的努力，我國在高溫合金領(lǐng)域已經(jīng)走過了從初創(chuàng)到發(fā)展，再到創(chuàng)新等幾個階段，目前已經(jīng)來到高檔材料大規(guī)模國產(chǎn)化推廣應(yīng)用的重要階段。作為國內(nèi)高檔高溫合金材料領(lǐng)域內(nèi)的領(lǐng)軍者，公司必然將在這一進程中承擔(dān)重任，同時公司的業(yè)績也必然將在這一進程中持續(xù)受益。
公司未來的看點很多，鑄造高溫母合金及高品質(zhì)精鑄件項目的投產(chǎn)，粉末高溫合金、ODS 合金和金屬間化合物TiAl 材料等高檔新品的逐步發(fā)力都將推動公司業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)定增長。公司在民品領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿ν瑯泳薮?，特種閥門產(chǎn)品，GH690 材料和高純高強鋼材料都具備良好的發(fā)展前景。
預(yù)計公司13、14 和15 年的EPS 分別為0.40、0.50 和0.66 元，對應(yīng)2013 年12 月3 日收盤價的市盈率分別為48、38 和29 倍。公司兼具金屬新材料和航天軍工兩種屬性。和可比公司相比，公司的估值水平適中，因此仍維持對公司謹慎推薦的評級。但考慮到航天軍工產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)的良好發(fā)展前景和公司業(yè)績的持續(xù)增長潛力，我們認為公司具備長期投資價值，值得持續(xù)關(guān)注。
風(fēng)險：市場系統(tǒng)風(fēng)險；需求增長不及預(yù)期風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險；本報告完成時間和實地調(diào)研時間有一定的時間間隔風(fēng)險。
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