>> 中信證券-鋼研高納(300034)13年三季報點(diǎn)評-3Q業(yè)績大幅增長募投項(xiàng)目年底驗(yàn)收-131023
| 上傳日期： |
2013/10/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
蔣玉姣 |
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投資要點(diǎn)
3Q業(yè)績大幅增長。公司的業(yè)績公告顯示，2013年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計為6,102萬元，與去年同期相比增長16.25%。分季度看，三季度盈利為2,587萬元，環(huán)比二季度的1,729萬元，增長49.62%，同比增長高達(dá)54.03%，是公司上市以來盈利最好的一個季度。凈利潤增長的主要原因是銷售規(guī)模擴(kuò)大，成品率提升。隨募投項(xiàng)目逐步達(dá)產(chǎn)，預(yù)計4Q業(yè)績將穩(wěn)步增長。 募投項(xiàng)目年底將驗(yàn)收。"新型高溫固體自潤滑復(fù)合材料及制品項(xiàng)目"、"鑄造高溫合金高品質(zhì)精鑄件項(xiàng)目"和"真空水平連鑄高溫合金母合金項(xiàng)目"，三個募投項(xiàng)目的主體工程已經(jīng)完成，關(guān)鍵設(shè)備已經(jīng)完成采購，截至三季度，三個項(xiàng)目完成進(jìn)度分別為32.96%、56.18%和50.2%，預(yù)計年底可進(jìn)行驗(yàn)收，2014年開始貢獻(xiàn)利潤。 真空水平連鑄項(xiàng)目。"真空水平連鑄高溫合金母合金項(xiàng)目"建成后將使得公司高溫合金的生產(chǎn)能力翻番，增產(chǎn)1,000噸，年產(chǎn)達(dá)到3,000噸左右，且品質(zhì)將有很大提高，能夠有效提高產(chǎn)品成材率，該項(xiàng)目產(chǎn)品的一部分將用于生產(chǎn)汽車渦輪增壓器，另一部分將用于等離子制粉，配套生產(chǎn)粉末冶金渦輪盤，從而有望成為公司新的贏利增長點(diǎn)。 高品質(zhì)精鑄件項(xiàng)目。目前公司在航天發(fā)動機(jī)用高溫合金精鑄件領(lǐng)域的市場份額高達(dá)到90%，在航空發(fā)動機(jī)高溫合金單晶葉片方面，也是國內(nèi)僅有的兩家可批量供應(yīng)的廠家之一。高品質(zhì)精鑄件項(xiàng)目建成后，將改變公司精鑄件生產(chǎn)線嚴(yán)重飽和的現(xiàn)狀，增強(qiáng)公司的盈利能力。
高毛利新型產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。公司今年成功開發(fā)出屬于變形高溫合金領(lǐng)域的GH720Li合金盤鍛件，主要應(yīng)用于航天領(lǐng)域，目前已經(jīng)獲得訂單，為公司潛在的利潤增長點(diǎn)。進(jìn)軍核電領(lǐng)域。公司正在GH690焊絲的研發(fā)，目前該種焊絲為全部進(jìn)口，年進(jìn)口2000多噸，價格為100余萬元/噸，價值20多億元。 預(yù)計2013年全年業(yè)績增長20%。公司前三季度歸屬母公司利潤同比增長16.22%，相比半年報同比下滑1.5%，出現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。隨募投項(xiàng)目逐步達(dá)產(chǎn)，預(yù)計公司四季度業(yè)績?nèi)詫⒕S持較高速度的增長，全年增長將為20%左右。從股權(quán)激勵的角度看，管理層也將努力實(shí)現(xiàn)增長18%的激勵目標(biāo)。2014/15年隨產(chǎn)能利用率提升，業(yè)績增速有望加速。
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