>> 招商證券-長江證券(000783)新業(yè)務(wù)漸發(fā)力,新三板是看點-131206
| 上傳日期： |
2013/12/9 |
大小： |
268KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
審慎推薦 |
作者： |
洪錦屏，羅毅，沈娟 |
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業(yè)績較好增長。受益于市場回暖和新業(yè)務(wù)業(yè)績貢獻(xiàn)，前3 季度公司實現(xiàn)營收22.67 億元，同比增長33%；歸屬母公司凈利潤8.14 億元，同比增長48%；每股收益0.34 元。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受益于交易量回升業(yè)績好轉(zhuǎn)，兩融業(yè)務(wù)強勁增長，資管業(yè)務(wù)和新業(yè)務(wù)陸續(xù)發(fā)力，新三板業(yè)務(wù)項目儲備豐富?？春霉拘聵I(yè)務(wù)增長潛力和新三板擴(kuò)容后公司的業(yè)務(wù)增長前景。
市占率穩(wěn)步回升，管理費率降至48%。前3 季度代理買賣業(yè)務(wù)凈收入10.9億元，同比增長38%，貢獻(xiàn)比48%，業(yè)績增長主要是因為前3 季度市場股基交易額同比大幅增長。3 季度傭金率下降2.85%至0.088%。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，報告期股基市占率提升至1.76%。公司加強精細(xì)化管理，強化各項業(yè)務(wù)支出，前3 季度業(yè)務(wù)管理費10.95 億元，管理費率降至48%。
投資業(yè)績大幅增長，資管規(guī)模持續(xù)提升。前3季度自營收入6.66元，同比增長56%。報告期公司較好把握投資時機(jī)，主動采用量化套利等方式，適時調(diào)整資產(chǎn)配置，通過股指期貨對沖現(xiàn)貨持倉風(fēng)險，取得較好投資收益。9月底權(quán)益類資產(chǎn)規(guī)模達(dá)15.6億元，較年初增長169%。公司積極推動資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展，目前已成立的存續(xù)期集合理財產(chǎn)品39只，集合理財規(guī)模97.45億元，較年初增長96%。前3季度資管凈收入5602萬元，同比增長7%。
兩融規(guī)模翻倍增長，新業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。自兩融業(yè)務(wù)啟動以來，公司大力推進(jìn)兩融業(yè)務(wù)發(fā)展，10月底兩融余額54.17億元，較年初增長197%；中期實現(xiàn)兩融利息收入1.36億元，同比增長202%，對總收入貢獻(xiàn)比提升至10%，對利息收入貢獻(xiàn)比提升至41%。今年以來開展6筆股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，質(zhì)押市值規(guī)模9.53億元；開展1筆約定購回交易業(yè)務(wù)，約定購回交易市值3.77億元。公司積極推進(jìn)中介業(yè)務(wù)發(fā)展，未來增長前景可期。
新三板業(yè)務(wù)前景廣闊。隨著新三板試點園區(qū)擴(kuò)大至四大園區(qū)后，公司新三板業(yè)務(wù)掛牌家數(shù)快速提升，截止目前公司新三板推薦掛牌企業(yè)家數(shù)已達(dá)23家，家數(shù)僅次于申萬和國信，位列行業(yè)第三，上市公司第一。公司在新三板業(yè)務(wù)上有先發(fā)優(yōu)勢和地域優(yōu)勢，項目儲備豐富，是新三板擴(kuò)容的較大受益者?？春霉拘聵I(yè)務(wù)增長潛力和規(guī)模優(yōu)勢，新業(yè)務(wù)業(yè)績貢獻(xiàn)逐步明確將快速提升公司業(yè)績。維持審慎推薦。風(fēng)險提示：新業(yè)務(wù)推進(jìn)不如預(yù)期，交易量低迷。
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