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    投資要點(diǎn): 能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變催生公司產(chǎn)品市場(chǎng)擴(kuò)容：改變中國以煤炭為主的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，加大石油天然氣、核電等清潔能源消費(fèi)占比，催生油氣開采、運(yùn)輸以及核電建設(shè)等領(lǐng)域投資，能源及高端裝備行業(yè)投資熱潮為公司主要產(chǎn)品提供廣闊的市場(chǎng)空間。 
    募投項(xiàng)目產(chǎn)能投放恰當(dāng)時(shí)，今明兩年業(yè)績有保障：可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目2萬噸LNG大口徑輸送管及配套組件項(xiàng)目2013年投產(chǎn)，1萬噸原油輸送特殊鋼及鈦合金復(fù)合管2014年中期有望投產(chǎn)，公司在油氣輸送及LNG低溫管領(lǐng)域競爭優(yōu)勢(shì)更為明顯，兩大募投項(xiàng)目奠定公司業(yè)績高速成長產(chǎn)能基礎(chǔ)。 
    技術(shù)、產(chǎn)品認(rèn)證構(gòu)筑行業(yè)壁壘，或提升公司整體估值：公司依托民營企業(yè)先進(jìn)激勵(lì)機(jī)制，通過吸引國企優(yōu)秀技術(shù)人才，確立不銹鋼管領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢(shì)。在高端不銹鋼管領(lǐng)域深耕多年為公司積累眾多產(chǎn)品認(rèn)證，石化、天然氣、核電行業(yè)供應(yīng)體系高壁壘保證公司產(chǎn)品高毛利，公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)及產(chǎn)品認(rèn)證體系構(gòu)筑的護(hù)城河有望提升整體估值。
    核電業(yè)務(wù)或成超預(yù)期因素：1、日本核泄漏事故影響淡化、大氣污染倒逼能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，核電將再次受關(guān)注；2、國內(nèi)核電或復(fù)制高鐵出口模式，成為中國制造輸出的另一張名片；公司核電管業(yè)務(wù)有望充分受益于國內(nèi)核電建設(shè)加速，國產(chǎn)化率提升及核電出口；
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：根據(jù)我們的盈利預(yù)測(cè)，公司2013?2015年每股收益分別為0.78元、1.00元、1.25元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)市盈率分別為23倍、18倍、14倍。基于國內(nèi)核電重啟樂觀預(yù)期，我們認(rèn)為公司核電業(yè)務(wù)存在超預(yù)期因素，調(diào)升公司評(píng)級(jí)至"買入"。