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投資要點(diǎn)
    ※事件：
    公司公布2013年三季報(bào)
    截至三季度末，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.63億元，同比增長(zhǎng)4.34%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.71億元，同比增長(zhǎng)37.4%；折合EPS0.55元，同比增長(zhǎng)37.5%，其中三季度單季0.22元。業(yè)績(jī)符合我們預(yù)期。
    ※簡(jiǎn)評(píng)：
    業(yè)績(jī)同比快速增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化是主因
    公司三季度業(yè)績(jī)同比實(shí)現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)，基本符合預(yù)期。其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)7.81億元，同比增加4.34%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6982.71萬(wàn)元，折合基本每股收益0.22元；前三季度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率9.85%，同比上行了1.91個(gè)百分點(diǎn)，三季度單季毛利率22.41%，同比上行了3.15個(gè)百分點(diǎn)。主要原因是公司募投的高端產(chǎn)品隨著市場(chǎng)推廣的擴(kuò)張產(chǎn)能逐步釋放，使得公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化，營(yíng)收快速增長(zhǎng)，毛利率水平持續(xù)超預(yù)期改善。
    ※繼續(xù)深化高端新材料在能源行業(yè)、高端裝備制造行業(yè)的應(yīng)用
    近幾年來(lái)，公司已經(jīng)成功研發(fā)鎳基耐蝕合金油管、核電蒸汽發(fā)生器用 800 合金 U 形傳熱管、核電站凝汽器用焊接鈦管、國(guó)際熱核聚變（ITER）項(xiàng)目用 PF/TF 導(dǎo)體鎧甲、低溫液化天然氣（LNG）用不銹鋼管道、天然氣凈化處理用雙相不銹鋼管道、超長(zhǎng)中大口徑油氣輸送直縫焊接管道等新材料新產(chǎn)品，核電蒸汽發(fā)生器用 690 合金 U 形傳熱管目前也已完成預(yù)批制，產(chǎn)品多次打破了國(guó)外壟斷，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品替代進(jìn)口。更好地為國(guó)家能源行業(yè)、高端裝備制造行業(yè)提供配套服務(wù)。
    ※盈利預(yù)測(cè)
    公司阿曼訂單7月份已完全交貨，業(yè)績(jī)大部分反應(yīng)在三季度；鎳基油井管，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)即超過(guò)去年全年，下半年仍然景氣持續(xù)；2013年公司高端無(wú)縫管材預(yù)計(jì)將放量到2600噸，實(shí)現(xiàn)同比47.7%的增長(zhǎng)。可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目LNG等輸送用大口徑管道及組件項(xiàng)目按計(jì)劃持續(xù)推進(jìn)，13年預(yù)計(jì)大約可實(shí)現(xiàn)5000噸左右的銷(xiāo)售。我們預(yù)測(cè)2013-2015年EPS0.7、0.82和1.11，2013年10月25日收盤(pán)價(jià)19.65元，對(duì)應(yīng)PE為27.98 X、23.83 X和17.73X。