久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    投資要點：
    投資評級和估值。上調盈利預測 13/14/15 年每股收益分別為0.68/0.91/1.19 元（之前13/14 每股收益為0.59/0.71 元），上調目標價至22.75 元，相對于14 年每股收益25 倍。維持“謹慎增持”評級。
    LNG 項目進展超預期。LNG 焊管通過其它產線的小批量生產和客戶試用，已完成了產品試制和客戶試用。LNG 項目8 月中旬試生產后，將快速產生效益。項目貢獻業(yè)績的時點大幅超預期，投產后可快速產生效益，按照14 年12000 噸計算，預計帶來6000 萬凈利潤。
    2013 年業(yè)績增長主要來自于鎳基油井管的放量。13 年業(yè)績增長主要依賴鎳基油井管。12 年鎳基油井管產量不足700 噸，13 年上半年超800 噸，預計全年1600-1700 噸。即便如此，鎳基油井管產能利用率仍不足60%。按照鎳基油井管每年30%-40%的需求增長，公司鎳基油井管銷量還有很大的提升空間。
    2014 年業(yè)績來自各項業(yè)務的全面開花。公司目前的高端產品——核電管、超超臨界管、精密管、鈦管、鎳基油井管等的共同特點是產能利用率均不高。隨著高端裝備用管的國產化以及公司的市場開拓，高端產品產能利用率的提升是未來業(yè)績持續(xù)增長的主要動力。LNG 管也將成為2014 年業(yè)績增長的主要貢獻因素。
    風險提示：LNG 項目產能爬坡進度、核電重啟進程、傳統(tǒng)產品的利潤波動均會影響公司業(yè)績。