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     一、業(yè)績符合預(yù)期，募投產(chǎn)能釋放緊抓能源行業(yè)需求快速增長
    2013 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入216386.91 萬元，同比增長6.23%； 歸屬于上市公司股東的凈利潤17131.11 萬元，同比增長37.4%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤15997.11 萬元，同比增長36.15%；基本每股收益0.55 元，基本符合我們的預(yù)期。（1）募投項(xiàng)目產(chǎn)能釋放緊抓下游能源行業(yè)快速發(fā)展，業(yè)績有望持續(xù)穩(wěn)步高速增長。（2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化趨勢延續(xù)且原材料價(jià)格大幅下降，盈利能力持續(xù)穩(wěn)定提升。（3）銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用同比小幅增加使得期間費(fèi)用率小幅增加。 
    二、LNG 管：已實(shí)現(xiàn)小批量供貨，接收站建設(shè)加速或?qū)⒋偈褂唵纬A(yù)期
    "十二五"期間我國LNG接收站建設(shè)將加速推進(jìn)，至2015 年末我國LNG 接氣站總計(jì)可接受天然氣量將達(dá)到4700 萬噸/年，為2010 年末的3.7 倍，由此將推動(dòng)LNG 用管需求量快速增長。2013 年上半年，公司LNG 管已實(shí)現(xiàn)銷量700 多噸，主要用于LNG 運(yùn)輸船。同時(shí)，公司2 萬噸超長大口徑LNG 輸送用不銹鋼焊管計(jì)劃2013 年9 月份投產(chǎn)，全年規(guī)劃產(chǎn)量約3000 噸。目前國內(nèi)僅有公司和江蘇武進(jìn)兩家企業(yè)可以量產(chǎn)LNG 管，且公司技術(shù)實(shí)力更加突出，預(yù)計(jì)公司LNG 管訂單量或?qū)⒊A(yù)期，LNG 管毛利率接近30%，完全達(dá)產(chǎn)后凈利潤有望達(dá)到1.2 億元。同時(shí)，公司1 萬噸特殊鋼與鈦合金復(fù)合管（LNG 用管）預(yù)計(jì)2014 年順利達(dá)產(chǎn)，LNG 管放量有望再次推動(dòng)公司業(yè)績快速增長。 
    三、鎳基油井管和油氣管：募投產(chǎn)能加速釋放，顯著受益于能源消費(fèi)升級 
    鎳基油井管：開采環(huán)境更加惡劣推動(dòng)高端油井管需求量和比例大幅增加， 鎳基油井管國內(nèi)供不應(yīng)求，2013 年上半年公司已實(shí)現(xiàn)銷量約700 噸，凈利潤2726 萬元，超過2012 年全年，預(yù)計(jì)2013 年銷量有望達(dá)到1500 噸，成為公司主要業(yè)績增量來源之一。油氣管：公司2013 年上半年拿到阿曼公司雙相不銹鋼管線管/管道約80 公里訂單，交易金額1389.51 萬美元，占2012 年度總營業(yè)收入的3%，目前已全部完成交貨，大部分收入已確定在上半年，最后一批收入將在下半年確認(rèn)，對全年業(yè)績產(chǎn)生積極影響。公司鎳基合金油井管和油氣管產(chǎn)能在未來三年內(nèi)將加速釋放，將顯著受益于我國能源行業(yè)消費(fèi)升級。
     四、盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)公司2013-2015 年EPS 分別為0.68 元、0.92 元、1.22 元，按照最新收盤價(jià)計(jì)算，對應(yīng)2013-2015 年的PE 分別為28.82X、21.24X 和16.14X，我們維持公司"買入"評級。
     五、風(fēng)險(xiǎn)提示 
     石化、電力行業(yè)投資增速低于預(yù)期；新投產(chǎn)和在建項(xiàng)目產(chǎn)能釋放程度低于預(yù)期；高端產(chǎn)品競爭激烈，訂單量和產(chǎn)品毛利率低于預(yù)期。