>> 興業(yè)證券-天音控股(000829)三大主業(yè)協(xié)同發(fā)展,公司業(yè)績強(qiáng)勁反彈-140313
| 上傳日期： |
2014/3/17 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
李明杰，許炎 |
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手機(jī)分銷行業(yè)觸底反彈，復(fù)蘇明顯。公司通過改善庫存管理、優(yōu)化產(chǎn)品選型，13年第四季度單季盈利5800萬，全年扭虧為盈。2014年公司儲備多款明星機(jī)型，主業(yè)有望持續(xù)向好，我們預(yù)計全年主業(yè)凈利潤有望達(dá)到2-3億元，一季度業(yè)績同比環(huán)比均有望明顯增長。
移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)多年培育有望開花結(jié)果。2014年公司有望深化與中移動的合作，通過推廣歐朋免流量瀏覽器進(jìn)一步提升歐朋的活躍用戶數(shù)。新推出產(chǎn)品“歐朋流量寶”專注省流量細(xì)分領(lǐng)域，海外推廣反響優(yōu)秀，國內(nèi)首發(fā)值得期待。我們認(rèn)為，在移動互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容供給暴增的當(dāng)下，平臺，特別是擁有千萬級活躍用戶數(shù)的歐朋瀏覽器擁有十分重要的入口價值。
在“民進(jìn)國退”的電信業(yè)，虛擬運營商的出現(xiàn)有望顛覆傳統(tǒng)對電信運營商的認(rèn)知，相信在首批機(jī)制靈活、富有創(chuàng)新能力的民營虛擬運營商中一定會出現(xiàn)能夠在電信運營市場分得一杯羹的企業(yè)。公司憑借線下渠道儲備和移動互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢，有望在4、5月份首批推出移動轉(zhuǎn)售產(chǎn)品搶占市場先機(jī)。
公司獲得移動轉(zhuǎn)售牌照后會產(chǎn)生多種創(chuàng)新商業(yè)模式，手機(jī)分銷、移動轉(zhuǎn)售、移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)會產(chǎn)生明顯協(xié)同效應(yīng)。公司將以分銷業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，以移動轉(zhuǎn)售為通道打通上下游業(yè)務(wù)，全面向移動互聯(lián)網(wǎng)邁進(jìn)。
我們認(rèn)為公司在云（移動互聯(lián)網(wǎng)平臺及內(nèi)容）管（虛擬運營商）端（全國最大手機(jī)分銷渠道）上布局明確、戰(zhàn)略清晰，將在移動互聯(lián)網(wǎng)時代快速發(fā)展，維持“增持”評級，13-15年EPS分別為0.03元、0.70元、0.41元。（14年有非經(jīng)常損益增厚EPS 0.45元）風(fēng)險提示：移動瀏覽器受到競爭對手?jǐn)D壓用戶拓展不利；移動轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期
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