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    ◆報告期內(nèi)公司業(yè)績大增112.5%，EPS1.26 元
    2013 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入159.8 億元，同比增長27.7%，歸屬上市公司股東凈利潤11.81億元，同比大增112.5%，每股收益1.26 元。單4 季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入54.9 億元，同比增長45.6%，歸屬上市公司股東凈利潤6.22 億元，同比增長98.4%，環(huán)比增長206.4%，單季貢獻每股收益0.67 元；
    利潤分配方案：擬派發(fā)現(xiàn)金紅利每股 0.20 元（含稅）并每10 股轉(zhuǎn)增6 股。
    ◆2013 年能源端成本下降明顯，改善盈利能力
    2013 年公司產(chǎn)品主要能源材料（煤炭）成本下降明顯改善盈利能力；主要業(yè)務（水泥）單價下降2.5%（-6.86 元），單位成本下降8.4%（-16.9 元），單位水泥產(chǎn)品盈利提升10 元！報告期內(nèi)公司綜合毛利率27.9%，同比提高3.5 個百分點；銷售費率、管理費率和財務費率6.9%、5.8%、3.8%，分別下降-0.2、0.0、0.8 個百分點，期間費率16.5%，同比下降0.6 個百分點；
    報告期內(nèi)公司銷售水泥和熟料 5103.4 萬噸，同增20.5%；噸水泥綜合價格313.2 元，較12 年提高17.5 元/噸，同增5.9%；噸水泥綜合成本225.7 元，較12 年提高2.2 元/噸，同增1.0%；噸毛利87.5 元，同比提高15.3 元；主要為4 季度塔吉克項目合并以及2013 年公司混凝土和其他業(yè)務收入占比提高所致。噸水泥綜合凈利23.1 元，較12 年提高10.0 元；分產(chǎn)品，42.5 水泥、32.5 水泥、熟料和混凝土毛利率為28.1%、32.8%、12.9%和22.6%，分別較12年提高3.9、5.4、3.3 和-0.3 個百分點；
    ◆單4 季度噸凈利39.7 元，環(huán)比3 季增24.3 元，EPS0.67 元，顯著環(huán)增
    4 季度中南區(qū)跟隨華東區(qū)景氣明顯改善。單4 季度公司營收同增45.6%，環(huán)增36.1%，綜合毛利率32.9%，同增2.6 個百分點，環(huán)增6.1 個百分點；銷售費率、管理費率和財務費率為6.6%、6.7%、2.9%，分別同比下降-0.1、-0.5、1.0 個百分點，期間費率16.2%，同比下降0.4個百分點；單 4 季度公司水泥和熟料銷量同增26.7%；噸水泥綜合價格344.1 元，較12 年同期提高44.7 元，同增14.9%；環(huán)比3 季提高43.8 元；噸水泥綜合成本230.9 元，較12 年同期提高22.3 元，同增10.7%，環(huán)比3 季提高11.2 元；主要為4 季度塔吉克項目合并以及2013 年公司混凝土和其他業(yè)務收入占比提高所致。噸水泥綜合毛113.1 元，較12 年同期提高22.4 元，環(huán)比3 季提高32.6 元；噸凈利39.7 元，較12 年同期提高14.4 元，環(huán)比3 季提高24.3 元；
    ◆2014 年公司湖北產(chǎn)能受益華東景氣持續(xù)提升，飛點布局高盈利地區(qū)和業(yè)務塊進一步增強業(yè)績增長能力
    我們預計公司 2014-2015 年EPS 分別為1.65、1.92 元，當前股價僅對應公司2013 年-2014年8.6 倍和6.6 倍PE 水平，“買入”評級。注意到去年9 月投產(chǎn)的塔吉克項目實現(xiàn)凈利潤1.43億，按38%權益計算，貢獻業(yè)績0.54 億元；環(huán)保業(yè)務2013 年投產(chǎn)4 個（處理產(chǎn)能2000T/D），在建9 個（處理產(chǎn)能約4300T/D），并成功簽約12 個環(huán)保處臵項目。雖近幾年該業(yè)務業(yè)績貢獻小，但增速將呈幾何級數(shù)提高，為公司成功產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體化經(jīng)營戰(zhàn)略奠定堅實基礎。