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>> 瑞銀證券-愛爾眼科(300015)創(chuàng)新推出“合伙人計(jì)劃”,新醫(yī)院有望加速成長-140408
上傳日期:   2014/4/9 大?。?/td>   320KB
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評級:   買入 作者:   季序我
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    公司擬實(shí)行“合伙人計(jì)劃”,核心人才分享公司成長
    公司公告擬實(shí)行“合伙人計(jì)劃”?!昂匣锶擞?jì)劃”指核心人才作為合伙人股東與公司共同投資設(shè)立新醫(yī)院,新醫(yī)院達(dá)到一定盈利水平后,公司通過發(fā)行股份、支付現(xiàn)金或兩者結(jié)合等方式,以公允價(jià)格收購合伙人持有的醫(yī)院股權(quán)。通過實(shí)施“合伙人計(jì)劃”,核心人才將成為新醫(yī)院股東,分享醫(yī)院成長。
    “合伙人計(jì)劃”實(shí)現(xiàn)激勵機(jī)制創(chuàng)新,公司新醫(yī)院有望加速成長
    公司始終重視人力資本,引入多位國內(nèi)眼科大家,并通過股權(quán)激勵等多重措施促進(jìn)人才隊(duì)伍的建設(shè)。我們認(rèn)為“合伙人計(jì)劃”是公司激勵機(jī)制上的又一創(chuàng)新,從根本上激發(fā)人才的能動性,將促進(jìn)公司大量新醫(yī)院未來加速度過培育期,盡早盈利。
    核心競爭力不斷強(qiáng)化,公司有望發(fā)展為頂尖眼科機(jī)構(gòu)
    公司成立11 年來,不僅規(guī)??焖贁U(kuò)張,業(yè)績快速增長,更實(shí)現(xiàn)了人力資本不斷強(qiáng)化,業(yè)務(wù)經(jīng)營不斷升級。核心競爭力持續(xù)強(qiáng)化幫助公司建立了廣闊的成長空間。我們預(yù)計(jì)未來幾年公司準(zhǔn)分子業(yè)務(wù)仍將維持20%的快速增長;視光業(yè)務(wù)漸入佳境,逐漸成長為公司第一大業(yè)務(wù);眼底病、眼部整形等領(lǐng)域快速推進(jìn),公司有望成長為國內(nèi)頂尖的眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)。
    估值:目標(biāo)價(jià)49 元,維持“買入”評級
    我們維持盈利預(yù)測不變,預(yù)計(jì)公司2014-16 年EPS 分別為0.69/0.88/1.10 元,根據(jù)瑞銀VCAM (WACC9.1%)得到目標(biāo)價(jià)49 元,維持“買入”評級。
    
 
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