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事件：
    愛(ài)爾眼科公告將實(shí)行“合伙人計(jì)劃”。通過(guò)核心人才作為合伙人股東與愛(ài)爾眼科共同投資設(shè)立新醫(yī)院，等新醫(yī)院達(dá)到一定盈利水平后，通過(guò)發(fā)行股份、支付現(xiàn)金或者兩者結(jié)合等方式以公允價(jià)格收購(gòu)合伙人持有的醫(yī)院股權(quán)。本計(jì)劃將提交4月25日股東大會(huì)審議。
    公司將加速全國(guó)擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)2020年收入100億目標(biāo)。截止2013年底，愛(ài)爾眼科已經(jīng)有醫(yī)院網(wǎng)點(diǎn)49個(gè)，覆蓋23個(gè)省市。按照公司計(jì)劃，未來(lái)將覆蓋60%地級(jí)市（約200個(gè)），2020年收入100億。這意味著未來(lái)7年不到的時(shí)間，網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量要擴(kuò)張到目前的4倍以上，銷售收入要達(dá)到目前的5倍以上，為達(dá)到這一目標(biāo)，公司需要走快速擴(kuò)張之路。
    合伙人計(jì)劃將加速公司擴(kuò)張速度。合伙人計(jì)劃的實(shí)質(zhì)是“公司搭臺(tái)、骨干唱戲、資源共享、高效激勵(lì)”。通過(guò)這一計(jì)劃能夠最大限度的激發(fā)核心骨干的創(chuàng)造力和能動(dòng)性，使得新醫(yī)院盡早盈利。這一計(jì)劃的實(shí)施將加速公司的擴(kuò)張速度，并且給公司核心人才提供了巨大發(fā)展空間，也有利于公司引入高端技術(shù)、管理人才。
    未來(lái)公司增長(zhǎng)將有多個(gè)動(dòng)力推動(dòng)。在新模式的推動(dòng)下，愛(ài)爾未來(lái)的增長(zhǎng)來(lái)自于以下幾個(gè)維度：1、加速擴(kuò)張獲取更大的市場(chǎng)份額；2、視光業(yè)務(wù)等新業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)；3、全飛秒和ICL技術(shù)推廣帶來(lái)的單價(jià)提高。
    作為專科連鎖龍頭公司，加速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)已經(jīng)形成。醫(yī)療服務(wù)是14年醫(yī)藥板塊最確定的投資主題，而?？七B鎖依然是目前最成熟的盈利模式。愛(ài)爾是所有?？七B鎖業(yè)態(tài)中最能滿足可復(fù)制性的。通過(guò)“合伙人計(jì)劃”的實(shí)施，愛(ài)爾能夠最大程度的解決人才瓶頸，未來(lái)公司發(fā)展加速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)已經(jīng)形成。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)測(cè)公司2014-2016年的歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為3.05億、4.12億、5.75億元，同比增長(zhǎng)36.3%、35.4%、39.4%。按總股本4.33億股，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.70元、0.95元、1.33元。給予2015年50倍PE，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)47.5元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。醫(yī)療服務(wù)板塊估值較高，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)化有可能導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)。