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    收購成本不高，利于提升估值
    此次收購價格為2.07 倍的PB、11.76 倍的PE（2013 年），從A 股可比公司達實智能、延華智能的二級市場估值來看，PB、PE 指標都遠遠高于亞廈此次收購支付的成本;另外，此次收購價格甚至低于亞廈股份自身的估值水平。因此，此次收購不但在財務層面直接帶來業(yè)績增厚，還在業(yè)務層面帶來“快速切入智能化業(yè)務”的美好預期，有利于提升公司估值水平。
    “龍頭企業(yè)有極大的業(yè)務騰挪空間”是裝飾行業(yè)最大的基本面近年來，伴隨通訊和網(wǎng)絡技術進步，龍頭企業(yè)紛紛借力改善管理、提高效率，將自己打造成為渠道和平臺。放眼未來，不論是開放一部分采購和物流平臺、還是整合上下游以及相關產(chǎn)業(yè)（比如借“觸網(wǎng)”整合相關資源或進入家裝），都是領軍企業(yè)在這個巨大的市場中的可行選擇，并不缺少利潤增長點。亞廈股份快速切入智能建筑、智能家居即是如此。
    目前裝飾板塊有望迎來估值上升，是“風險收益比”較高的選擇1 季度經(jīng)濟、投資不佳已經(jīng)成為共識，政府已在鐵路建設等方面推出了經(jīng)濟提振措施（后續(xù)繼續(xù)提振為大概率事件），裝飾板塊估值和增長已經(jīng)顯現(xiàn)出了很好的“風險收益比”；作為周轉型公司，幾個龍頭公司并不像產(chǎn)品型公司那樣存在“量”和“價”的雙重擔憂，估值水平方面應該有所區(qū)別。
    投資建議
    預計亞廈股份2013-2015 年EPS 分別達到1.41、1.97、2.66 元，對應的估值水平分別為20、14、11 倍左右，如前所述，裝飾板塊有望迎來估值上升，維持對亞廈股份的“買入”評級。
    風險提示
    經(jīng)濟下滑速度超出預期，影響裝飾板塊、包括亞廈股份估值水平。