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報告摘要：
     再啟對外投資控股兩家企業(yè)。公司擬投資486 萬元獲得壹沙（北京）文化傳媒有限公司70%股權，并提供900 萬財務資助支持其擴大經(jīng)營，同時還投資2500 萬元獲得北京魔屏科技有限公司37.5%股權，之后由公司與佘曉玲再共同將魔屏10%的股權轉(zhuǎn)讓至一家新成立的持股公司名下作為未來對魔屏經(jīng)營團隊進行股權激勵的主體，其中“壹沙文化”主營為媒體廣告運營，預計2014 年可盈利200 萬元以上，收購PE 僅為3.5 倍，而“北京魔屏”主營富媒體手機漫畫平臺，中長期前景廣闊，給予超過60%的溢價。
     有望呈現(xiàn)較強的協(xié)同效應，產(chǎn)業(yè)鏈條愈加完備。隨著公司IP 內(nèi)容端實力增強，向廣告業(yè)務拓展順理成章，況且家庭、兒童用品的消費需求上升正在催生廣告市場潛力，“壹沙文化”在兒童廣告領域擁有成熟的團隊、豐富的運營經(jīng)驗和客戶基礎，與現(xiàn)有的嘉佳卡通頻道形成較強的協(xié)同效應，原北京卡酷總經(jīng)理帥民加入后電視媒體業(yè)務將有顯著的改善。此外，2014 年是公司加速植入互聯(lián)網(wǎng)基因的大年，“北京魔屏”成立于2007 年，是國內(nèi)最大的移動漫畫平臺企業(yè)之一，打造的“漫畫魔屏”平臺具備較高的入口和成人用戶價值，互動娛樂性強，有助于挖掘新的創(chuàng)意IP、項目資源和電商、廣告業(yè)務的潛力，可與奧飛現(xiàn)有動漫全產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)充分融合。
     維持“買入”評級。在考慮游戲并表，我們預計公司未來3 年的EPS為0.78 元、1.02 元和1.29 元，中長期看好動漫娛樂龍頭的崛起，繼續(xù)關注其外延式擴張及移動互聯(lián)基因的植入。