>> 東莞證券-探路者(300005)13年報及14年一季報點評-業(yè)績符合預期 加快互聯(lián)網(wǎng)轉型-140415
| 上傳日期： |
2014/4/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
魏紅梅 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2013年年報和2014年一季報業(yè)績均符合預期。公司2013年實現(xiàn)收入14.45億元，同比增長30.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.49億元，同比增長47.48%；扣非凈利潤2.36億元，同比增長41.68%；基本每股收益為0.59元。業(yè)績符合預期。公司擬每10股送紅股2股并派現(xiàn)2.5元（含稅）。公司2014年一季度，實現(xiàn)營業(yè)收入和歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3.18億元和0.78億元，分別同比增長16.03%和31.53%。業(yè)績符合預期。
2013年線下擴張穩(wěn)步推進，線上發(fā)展迅速。2013年，線下擴張加大對二三線城市的拓展，注重加強對現(xiàn)有店鋪盈利能力的提升。全年線下門店凈增加219家，報告期末門店總數(shù)達到1614家，其中直營店195家，加盟店1419家，分別凈增加36家和183家。線上發(fā)展迅速。報告期內，公司加大對電子商務的投入。目前已入住淘寶、京東、當當、卓越、拍拍、1號店、優(yōu)購、郵樂等第三方平臺，并采取線上線下差異化產品策略。同時在淘寶網(wǎng)推出線上分銷平臺，鼓勵加盟商積極參與線上分銷平臺，在淘寶上開設店鋪，目前已有超過20家的線下加盟商加入該分銷平臺，并且發(fā)展線上分銷商超過300家。公司2013年全年線上收入達到2.79億元，同比增長148.74%。
2014年展望：持續(xù)推進大戶外戰(zhàn)略的落實。公司力爭2014年實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別不少于18億元和3.15億元，分別同比增長25%和26.6%；探路者品牌凈開店不少于150家，Discovery品牌凈開店不少于60家；促進探路者、Asiatravel、綠野網(wǎng)之間的業(yè)務資源的協(xié)同整合，推動多品牌、戶外旅行綜合服務平臺和戶外垂直電商的創(chuàng)新戰(zhàn)略框架的落實，全面整合互聯(lián)網(wǎng)運營模式。2014年公司將繼續(xù)深化互聯(lián)網(wǎng)變革，打造商品+服務的O2O業(yè)務模式，即通過線上線下的數(shù)據(jù)共享和聯(lián)動，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，逐步形成O2O閉環(huán)。公司將采取以下措施：第一，擴大向線下加盟商開放線上渠道的授權范圍，推動加盟商全渠道業(yè)務發(fā)展。第二，強化線下渠道作為消費體驗、提供互動服務場所的定位。2014年將推動線下店鋪電子試衣功能，進行店內網(wǎng)上調貨以及線上下單、線下體驗的服務。加強線下店鋪與綠野網(wǎng)線上資源的整合與優(yōu)化，增強消費粘性。
另外，公司在2014年還將持續(xù)關注戶外數(shù)字技術發(fā)展，努力開發(fā)消費者需求的智能穿戴新品。
維持“謹慎推薦”評級。預計2014-2015年每股收益分別為0.74元、0.91元，對應P E分別為28倍和23倍。可給予公司2014年30-35倍估值，對應目標價22.2元-25.9元。維持謹慎推薦評級。風險提示：戰(zhàn)略轉型推進不達預期。
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