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    13 年扣非后虧損2.4 億元，折合每股虧損0.31 元   
    公司13 年凈利潤(rùn)0.3 億元，同比降74%，折合每股收益0.04 元。其中單季度EPS 分別為-0.04 元、-0.11 元、-0.1 元和0.28 元。 4 季度扭虧主要受益于征地補(bǔ)償2.09 億元（增厚利潤(rùn)2.08 億元）、收回轉(zhuǎn)讓款2.89 億元（沖減壞賬損失0.69 億元）等非經(jīng)常性損益。扣非后， 公司13 年虧損2.4 億元，折合13 年和13 年4 季度每股盈利分別為-0.31 元和-0.07 元。  
     13 年煤炭業(yè)務(wù)盈利1.70 元，甲醇業(yè)務(wù)虧損1.77 億元   
    公司13 年煤炭產(chǎn)量569 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17%；銷(xiāo)量571 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17%。13 年商品煤均價(jià)同比回落18%，噸煤成本剛性上漲21%。公司煤炭業(yè)務(wù)權(quán)益凈利同比下降48%至1.70 億元。 公司現(xiàn)有天然氣制甲醇135 萬(wàn)噸。伴隨天然氣價(jià)格上漲，公司13 年甲醇生產(chǎn)成本同比上漲29%；導(dǎo)致3 家甲醇公司權(quán)益虧損1.77 億元。  
    收購(gòu)中源化學(xué)后，預(yù)計(jì)公司 2014 年EPS0.05 元   
    公司擬以5.06 元/股，發(fā)行6.23 億股，收購(gòu)中源化學(xué)81.71%的股份。同時(shí)擬募集配套資金不超過(guò)10.5 億元；以發(fā)行底價(jià)4.56 元/股計(jì)算，發(fā)行不超過(guò)2.3 億股。我們預(yù)計(jì)收購(gòu)?fù)瓿珊?，遠(yuǎn)興能源14 年凈利潤(rùn)0.77 億元， 折合每股收益0.05 元。  
    不考慮收購(gòu)，預(yù)計(jì)公司14-16 年每股收益-0.31 元、-0.30 元和-0.28 元   
    按照公司現(xiàn)有的煤炭及甲醇業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)公司2014-16 年較難盈利，我們預(yù)計(jì)收購(gòu)中源化學(xué)后，將會(huì)改善公司盈利。但是公司估值仍然較高，維持"持有"評(píng)級(jí)。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示   
    資產(chǎn)收購(gòu)的進(jìn)度及盈利低于預(yù)期；公司目前的股價(jià)較5.06 元/股和4.56 元/股的增發(fā)價(jià)格分別低24%和16%，未來(lái)有調(diào)整增發(fā)價(jià)格的可能。