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齊魯證券-天康生物(002100)市場(chǎng)苗繼續(xù)高速增長(zhǎng),業(yè)績(jī)成長(zhǎng)無憂-140420
上傳日期:
2014/4/21
大?。?/td>
281KB
格式:
pdf
來源:
評(píng)級(jí):
買入
作者:
謝剛,張俊宇
下載權(quán)限:
無限制-登錄即可下載
事件:天康生物公布2013 年年報(bào),公司2013 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.25 億元,同比增長(zhǎng)11.94%,實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.70 億元,同比增長(zhǎng)57.2%,折合EPS 約0.42 元,符合之前我們預(yù)期。此外,公司公布分紅預(yù)案,每10 股派發(fā)現(xiàn)金1.2 元(含稅)。
公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng),尤其市場(chǎng)苗業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出,收入同比增長(zhǎng)320%。公司2013 年飼料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷量81.24 萬噸,同比增長(zhǎng)5.93%,實(shí)現(xiàn)收入26.27 億元,同比增長(zhǎng)16.56%,毛利率9.02%,同比提升1.49 百分點(diǎn);疫苗業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5.42 億元,同比增長(zhǎng)15.34%,毛利率63.5%,同比下滑1.77 百分點(diǎn),其中市場(chǎng)苗業(yè)務(wù)收入7332 萬元,同比增長(zhǎng)320%,政府苗收入4.69 億元,同比增長(zhǎng)3.58%。
2013 年公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)主要來自于三大主業(yè)同步發(fā)力。(1)飼料業(yè)務(wù)新疆、河南和東北地區(qū)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的帶動(dòng)下量?jī)r(jià)利齊升,尤其是毛利率同比提升1.49pct,帶來凈利潤(rùn)增厚約3900 萬元;(2)市場(chǎng)苗業(yè)務(wù)銷售額增加5586 萬元,按30%凈利潤(rùn)率測(cè)算增厚業(yè)績(jī)1676 萬元;(3)棉籽加工業(yè)務(wù)兩大子公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)430 萬元,而2012 年虧損24 萬元,2013 年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
展望2014 年,我們認(rèn)為公司在飼料和市場(chǎng)苗業(yè)務(wù)帶動(dòng)下,業(yè)績(jī)將繼續(xù)保持30%左右的穩(wěn)健增長(zhǎng)。(1)三大區(qū)域飼料業(yè)務(wù)正在穩(wěn)步向年銷量100 萬噸推進(jìn),盡管2014 年1 季度下游養(yǎng)殖景氣度不佳,但新疆地區(qū)飼料業(yè)務(wù)繼續(xù)保持增長(zhǎng),河南宏展基本持平,預(yù)計(jì)2014 年公司飼料業(yè)務(wù)銷量將達(dá)到90 萬噸;(2)口蹄疫和豬藍(lán)耳市場(chǎng)苗業(yè)務(wù)繼續(xù)放量快速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)1 季度公司上述產(chǎn)品銷售額將達(dá)到2000 萬元,同比增長(zhǎng)接近翻倍,預(yù)計(jì)2014 年全年銷售額至少在1.5 億元左右,而且隨著公司年中牛羊以及豬用口蹄疫懸浮產(chǎn)能達(dá)產(chǎn),公司生物制品業(yè)務(wù)毛利率將有望大幅提升至70%,為公司生物制品業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大的向上彈性。
天康生物股票研究報(bào)告
招商證券-天康生物(002100)招標(biāo)政策或迎變革,公司最受益-140421
申銀萬國(guó)-天康生物(002100)公告點(diǎn)評(píng)-140414
中信證券-天康生物(002100)跟蹤快報(bào)-動(dòng)物疫苗前景向好,全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期-140408
招商證券-天康生物(002100)13年合預(yù)期,14年好開局-140228
民生證券-天康生物(002100)公司主營(yíng)產(chǎn)品聯(lián)動(dòng)發(fā)力,未來業(yè)績(jī)可超預(yù)期-140217
興業(yè)證券-天康生物(002100)業(yè)績(jī)預(yù)增點(diǎn)評(píng):壓榨盈利超預(yù)期-140129
中金公司-天康生物(002100):業(yè)績(jī)超預(yù)期-140130
齊魯證券- 天康生物(002100):2013年市場(chǎng)苗爆發(fā)奠定高增長(zhǎng)-140129
申銀萬國(guó)-天康生物(002100):13年下半年飼料銷量增速-140129
中信證券-天康生物(002100)股價(jià)超跌,但業(yè)績(jī)超預(yù)期-140129
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