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       公司14 年一季度扣非后凈利潤同比增長360.67%。  公司公布14 年一季度業(yè)績，報告期內實現(xiàn)營業(yè)收入4.03 億元（同比增長8.35%）；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤5068 萬元（同比增長278.4%）；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤4972 萬元（同比增長360.67%）， 實現(xiàn)EPS 0.10 元；每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.18 元。同時，公司預計14 年上半年歸屬于上市公司股東凈利潤范圍8100-10000 萬元。   
      氨綸價格同比提升促進毛利率大幅提高：  受益于行業(yè)景氣度持續(xù)，14 年一季度氨綸市場價格依然維持在高位， 較13 年同期有較大幅度的提高。以40D 氨綸價格為例，14 年一季度均價在50000 元/噸左右較去年同期漲幅超過10%。氨綸價格同比提高的同時， 主要原料PTMEG 和純MDI 的價格較去年同期均有一定程度的下降。氨綸與原料成本價差擴大促進公司綜合毛利率提高9.43 個百分點至23.70%。  此外，報告期內芳綸銷售量的增加和盈利能力恢復也在一定程度上促進公司盈利同比提高。14 年一季度公司期間費用率下降2.56 個百分點至6.89%。  
      芳綸溫和復蘇可期，氨綸景氣度將持續(xù)：  因為技術門檻較高，公司生產(chǎn)的在防護領域使用的芳綸產(chǎn)品，尤其是色絲，競爭優(yōu)勢明顯。我們預計未來該部分產(chǎn)品將繼續(xù)保持較好的盈利水平。由于目前間位芳綸價格已經(jīng)低于部分在過濾領域打價格戰(zhàn)企業(yè)的成本線，而且公司13 年起加大知識產(chǎn)權保護的力度，我們預計14 年環(huán)保領域用間位芳綸競爭秩序將有所改善，價格將逐步企穩(wěn)。同時，如果前期在新領域的批量應用和定制需求能有新突破，預計銷量將會有明顯增長。對位芳綸業(yè)務14 年預計隨著裝臵生產(chǎn)負荷和產(chǎn)品質量提升，有望擺脫虧損。作為高端新材料，對位芳綸后續(xù)發(fā)展空間廣闊。  此外，氨綸行業(yè)09-13 年表觀消費量年復合增速超過17%，按照14 年需求增速15%計算，雖然有部分新增產(chǎn)能投產(chǎn)，行業(yè)總體仍將維持供應偏緊的格局。我們預計氨綸行業(yè)景氣度將持續(xù)。  
     維持"增持"評級：  我們維持14-16 年EPS 分別為0.42 元、0.50 元和0.58 元的盈利預測， 維持"增持"評級。