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事件：公司擬推行激勵(lì)計(jì)劃：1）擬授予激勵(lì)對象264.84 萬份股票期權(quán)，占當(dāng)
    前公司股本總額的0.43%（其中首期授予256.84 萬份、預(yù)留股票期權(quán)8 萬份），
    行權(quán)價(jià)格為33.95 元；2）擬向激勵(lì)對象授予185.16 萬股限制性股票，占總股
    本的0.30%（其中首期授予171.96 萬股，預(yù)留限制性股票13.20 萬股），授予
    價(jià)格為16.19 元；3）激勵(lì)計(jì)劃有效期為48 個(gè)月，首期授予的期權(quán)及限制性股票在首個(gè)授予日12 個(gè)月后，可以在未來36 個(gè)月內(nèi)按30:30:40 的比例分三期行權(quán)/解鎖；4）行權(quán)/解鎖條件為14/15/16 年?duì)I業(yè)收入相比13 年增速不低于20%/45%/95%，扣非后凈利潤相比13 年增速不低于80%/110%/140%。
    點(diǎn)評：
     股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃激勵(lì)有助推動(dòng)公司持續(xù)快速發(fā)展。本次股票期權(quán)及限制性股票共計(jì)授予57 人，為公司董事、高級(jí)管理人員、中層管理人員及對公司持續(xù)發(fā)展有直接影響的核心業(yè)務(wù)骨干，從而有助于提升上述核心人員的工作動(dòng)力，促進(jìn)公司長期健康發(fā)展。
     較高的行權(quán)條件展現(xiàn)公司未來發(fā)展信心。1）根據(jù)本次行權(quán)條件，公司14/15/16年收入增速將分別達(dá)到20%/20.8%/34.5% ， 凈利潤增速分別達(dá)到
    80%/16.7%/14.3%；2）不考慮期權(quán)激勵(lì)成本，我們預(yù)計(jì)公司14/15 年全面攤薄EPS 為0.73/0.94 元（備考），同比分別增長100%/29%；同時(shí)按照行權(quán)條件計(jì)算，扣除相關(guān)激勵(lì)費(fèi)用后，14/15 年利潤增速將分別達(dá)到87%/17%，充分展現(xiàn)公司對未來發(fā)展的信心。
     維持盈利預(yù)測，維持“增持”評級(jí)。 考慮到最終期權(quán)成本尚未確定， 我們暫不調(diào)整盈利預(yù)測，維持公司14/15 年備考盈利預(yù)測為0.73/0.98 元，當(dāng)前股
    價(jià)分別對應(yīng)同期備考41/32 倍PE，略高于傳媒行業(yè)同期平均估值水平。我們期待公司產(chǎn)業(yè)鏈布局持續(xù)推進(jìn)，繼續(xù)維持“增持”評級(jí)。后期催化劑：a）產(chǎn)業(yè)鏈布局持續(xù)推進(jìn)；b）動(dòng)漫產(chǎn)品銷售超預(yù)期（14 年《火力少年王5》有望推出；c）游戲流水超預(yù)期（近期有媒體報(bào)道公司收購的愛樂游出品的“雷霆戰(zhàn)機(jī)”日流水過千萬）。