>> 華創(chuàng)證券-數(shù)碼視訊(300079)業(yè)績基本符合預(yù)期,國家級有線電視網(wǎng)絡(luò)公司成立...-140422
| 上傳日期： |
2014/4/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
馬軍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司公布了一季度：報告期內(nèi)，歸屬于母公司所有者的凈利潤為4175.21萬元，較上年同期增25.24%；營業(yè)收入為9411.99 萬元，較上年同期增21.48%；基本每股收益為0.1225 元，較上年同期增23.49%。
主要觀點(diǎn)
1. 營改增等因素影響依然存在，業(yè)績尚未充分釋放。
2013 年受行業(yè)營改增和省網(wǎng)整合的影響，公司2013 年訂單確認(rèn)比例不到60%。
這一現(xiàn)象主要體現(xiàn)在2013 年二季度開始，對2013 年一季度影響不大。
我們預(yù)計2013 年結(jié)轉(zhuǎn)到2014 年未確認(rèn)的收入規(guī)模在2.5 億左右。由于營改增在全國推廣的進(jìn)度不一致，在部分省份影響因素依然存在。我們認(rèn)為2014 年的訂單確認(rèn)比例有望達(dá)到80%左右。
由于公司之前已經(jīng)發(fā)布了業(yè)績預(yù)告20%-40%，基本我們之前的預(yù)期。我們看好2014 年超光網(wǎng)和OTT 業(yè)務(wù)的發(fā)展，全年預(yù)期訂單規(guī)模能到9 個億的規(guī)模。
2. 國家級有線電視網(wǎng)絡(luò)公司成立有望帶動行業(yè)發(fā)展。
作為中國三網(wǎng)融合試點(diǎn)工作主體之一的國家級有線電視網(wǎng)絡(luò)公司——中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司在2014 年4 月17 日正式注冊成立，公司類型為有限責(zé)任公司（國有獨(dú)資），注冊資本45 億元，即將作為我國有線電視網(wǎng)絡(luò)的市場主體。
國家級有線電視網(wǎng)絡(luò)公司成立有望帶動行業(yè)整體的發(fā)展，無疑將會增加廣電在三網(wǎng)融合中的話語權(quán)。未來將改變現(xiàn)在各省份各自為政的局面，有利于進(jìn)行大規(guī)模的網(wǎng)絡(luò)投資建設(shè)。
特別是在雙向網(wǎng)互聯(lián)化業(yè)務(wù)改造這部分，進(jìn)程將進(jìn)一步加快。2014 年將是公司超光網(wǎng)發(fā)展的重要一年，我們對超光網(wǎng)市場保持一個樂觀的態(tài)度，未來有望給公司帶來較大的業(yè)績彈性，預(yù)期公司超光網(wǎng)2014 年的市場規(guī)模會達(dá)到1.5億左右。
綜上所述，我們預(yù)計公司2014 和2015 年的EPS 分別為0.77、1.0，對應(yīng)估值29、22 倍，維持強(qiáng)烈推薦評級。
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