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>> 中信建投- 陽(yáng)泉煤業(yè)(600348)2013年報(bào)及2014一季報(bào)點(diǎn)評(píng)-140425
上傳日期:   2014/4/25 大?。?/td>   201KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   王祎佳,李俊松
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    事件
    公司公布 2013 年年報(bào)和2014 年一季報(bào) 
    2013 年,公司實(shí)現(xiàn)收入261.69 億元,同比下降13.11%,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)9.35 億,同比降低159.12%,折合EPS0.39 元,
    其中四季度單季 0.07 元,業(yè)績(jī)略好于預(yù)期;公司擬向全體股東按每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.17 元(含稅)。2014 年一季度公司實(shí)現(xiàn)收入57.75 億元,同比下降25.6%,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)1.23億,同比降低75.51%,折合EPS0.05 元。
    煤炭銷量結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定,收購(gòu)原料煤小幅增加 當(dāng)前股價(jià): 5.98 元2013 年,公司原煤產(chǎn)量完成3078 萬(wàn)噸,同比增加1.18%;采購(gòu)集團(tuán)及其子公司煤炭3149 萬(wàn)噸,同比增加4.03%;其中收購(gòu)集團(tuán)原料煤1168 萬(wàn)噸。銷售煤炭5752 萬(wàn)噸,同比增加2.20%。其中塊煤580 萬(wàn)噸,同比降低4.45%;噴粉煤610 萬(wàn)噸,同比降低11.85%;選末煤4313 萬(wàn)噸,同比增加5.09%;煤泥銷量249 萬(wàn)噸,同比增加10.67%。從銷售結(jié)構(gòu)看,2013 年給煤種占比基本保持穩(wěn)定,末煤占比小幅提高2.6 個(gè)百分點(diǎn)到75%,噴粉煤下降2.1個(gè)百分點(diǎn)至10.6%。此外洗塊煤占比10.1%,下降0.7 個(gè)百分點(diǎn);煤泥占比4.3%,增加0.2 個(gè)百分點(diǎn)。
    各煤種成本均有不同幅度下降,但綜合毛利仍大幅下滑 股價(jià)表現(xiàn)報(bào)告期內(nèi)各煤種噸煤成本均有下降,其中噴粉煤下降65 元至479元/噸;末煤下降47 元至347 元/噸;塊煤下降37 元至483 元/噸。
    從毛利率角度看,公司三個(gè)主力煤種中下降最多的是噴粉煤,同比下降9.6 個(gè)百分點(diǎn)至29.2%,相比2013 上半年也下降0.8 個(gè)百分點(diǎn)。可見雖成本下降,但煤價(jià)下跌對(duì)整體毛利水平的影響更大。
    報(bào)告期內(nèi)公司煤炭業(yè)務(wù)整體毛利率15.6%同比下降4.3 個(gè)百分點(diǎn)。
    陽(yáng)泉煤業(yè)上證指數(shù)變更會(huì)計(jì)估計(jì)提高整體毛利率
    公司報(bào)告期內(nèi)變更會(huì)計(jì)政策:為突出煤炭主業(yè),同時(shí)減少與集團(tuán)公司及其下屬企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)交易,2013 年12 月9 日,公司與陽(yáng)
    煤集團(tuán)新環(huán)宇國(guó)際貿(mào)易有限公司簽訂《陽(yáng)泉煤業(yè)集團(tuán)國(guó)際貿(mào)易有限公司承包經(jīng)營(yíng)合同》,該承包經(jīng)營(yíng)合同經(jīng)公司第四次臨時(shí)股東大會(huì)批準(zhǔn)后,于2013 年12 月25 日將下屬全資
    子公司陽(yáng)泉煤業(yè)集團(tuán)國(guó)際貿(mào)易有限公司承包給新環(huán)宇公司。自此公司不再經(jīng)營(yíng)與煤炭主業(yè)無(wú)關(guān)的貿(mào)易業(yè)務(wù),并且收取由新環(huán)宇公司按國(guó)貿(mào)公司 2013 年 12 月凈利潤(rùn)的 80% 確定的承包經(jīng)營(yíng)費(fèi)139.30 萬(wàn)元。根據(jù)公告該項(xiàng)會(huì)計(jì)估計(jì)變更影響2013 年?duì)I業(yè)收入減少504.5 億元,成本減少503.0 億元,對(duì)凈利潤(rùn)的影響為零。
    
 
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