>> 華泰證券-中信證券(600030)盈利能力突出,協(xié)同優(yōu)勢顯著-140429
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2014/5/2 |
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買入 |
作者： |
沈娟 |
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1季度凈利潤同比增長34%。中信證券1季度實現(xiàn)營業(yè)收入47.4億元，同比增長61%；歸屬母公司凈利潤13.1億元，同比增長34%，每股收益0.12元。業(yè)績看點：經(jīng)紀業(yè)務領先優(yōu)勢持續(xù)，投行業(yè)務受益IPO開閘進入恢復性增長；資本中介業(yè)務增長勢頭強勁，投資向多元化轉(zhuǎn)型發(fā)展，直投規(guī)?；推放苹?，看好其長期競爭力。
市場份額持續(xù)提升，里昂并表增厚業(yè)績。經(jīng)紀業(yè)務板塊凈收入17.58億元，同比增長78%。業(yè)績大幅增長在于市場份額提升和并表里昂證券經(jīng)紀收入。1季度股票交易市場份額增長了5.37%至6.46%。繼續(xù)保持市場第一。深化經(jīng)紀業(yè)務轉(zhuǎn)型，積極推進互聯(lián)網(wǎng)零售經(jīng)紀，將營業(yè)網(wǎng)點打造為各項業(yè)務的營銷窗口和服務基地。
IPO開閘提升投行業(yè)績，2014年迎來恢復性增長。投行業(yè)務凈收入4.1億元，同比增長142%，主要是去年同期基數(shù)較低。完成2個IPO資項目，承銷金額52億元，承銷收入1.87億元；完成債券發(fā)行38只，主承銷總額397億元，市場份額3.47%，居行業(yè)第一。公司在會IPO項目居市場前列，2014年投行業(yè)績將恢復性增長。 投資收益穩(wěn)定增長，多元投資。投資業(yè)務收入14.7億元，同比增長15%。公司大力推進投資戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，開展對沖、套利、量化等投資策略，境外對沖投資貢獻提升。股權(quán)投資確立直接投資、基金投資并重的混合投資策略，自有資金和第三方資金并重發(fā)展，直投基金和并購基金投資勢頭良好，已形成規(guī)?；推放苹？春脛?chuàng)新驅(qū)動下公司業(yè)務增長潛力和協(xié)同發(fā)展效應。
資管業(yè)績大幅增長，基金貢獻顯著。資管業(yè)務板塊凈收入8.16億元，同比增長830%。因華夏基金納入并表，大幅增厚資管業(yè)務業(yè)績。公司繼續(xù)大力拓展以銀行、企業(yè)年金、社保基金等大型機構(gòu)客戶，定向理財規(guī)模居行業(yè)領先水平。持續(xù)推進集合業(yè)務創(chuàng)新發(fā)展，完善集合理財產(chǎn)品線，資管業(yè)務增長空間廣闊。
類貸款業(yè)務增長強勁，業(yè)績穩(wěn)步提升。1季度兩融規(guī)模384億元，較年初增長15%，市場份額9.7%，居市場首位；兩融利息收入貢獻繼續(xù)提升。約定購回式和股票質(zhì)押業(yè)務快速推進，累積質(zhì)押117筆，質(zhì)押市值規(guī)模409億元；占比11%。約定購回11筆，交易總價值12億元，市場份額8%。未增長潛力可持續(xù)。看好公司新業(yè)務業(yè)績提升空間。預計2014-15年EPS為0.63元、0.78元，維持買入評級。
風險因素：交易量低迷，創(chuàng)新業(yè)務推進不如預期。
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