>> 民生證券-聯(lián)化科技(002250)業(yè)績超預(yù)期,14年重回高速增長-140426
| 上傳日期： |
2014/5/2 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉威 |
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一、事件概述
聯(lián)化科技2013年度實現(xiàn)營業(yè)收入33.68億元，比上年同期增長13.97%；凈利潤4.5億元，比上年同期增長22.94%。實現(xiàn)EPS0.86元。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.20元（含稅）公司14年一季度收入8.47億元。同比增長41.20%，其中工業(yè)業(yè)務(wù)收入本期較上年同期增加21.89%。凈利潤1.2億同比增長27.2%，業(yè)績超出市場預(yù)期。公司同時預(yù)計14年中期業(yè)績增長20-40%。
二、分析與判斷 中間體保持了良好發(fā)展態(tài)勢 13年公司農(nóng)藥中間體和醫(yī)藥中間體收入分別為22.15億、3.47億分別同比增長22.09%、13.89%。毛利率分別為41.26%、37.61%分別同比增長0.1，1.08個百分點。中間體業(yè)務(wù)保持了良好的發(fā)展態(tài)勢。
主業(yè)項目穩(wěn)步進(jìn)行 江蘇聯(lián)化"年產(chǎn)300噸唑草酮、500噸聯(lián)苯菌胺、300噸甲蟲胺"增發(fā)募投項目的生產(chǎn)裝置工程已竣工并正式投產(chǎn)；臺州聯(lián)化"年產(chǎn)300噸淳尼胺、300噸氟唑菌酸、200噸環(huán)丙嘧啶酸"增發(fā)募投項目正在加緊實施。2013年5月，公司以4,461.00萬元出售天茁生物，及時調(diào)整發(fā)展方向和速度，集中資源發(fā)展主營業(yè)務(wù)。 14年一季度所得稅大幅增加 所得稅費用較上年同期增加9,410萬元，增加比例為84.20%，主要原因系本報告期股權(quán)激勵行權(quán)支出在所得稅稅前扣除的金額較上年同期減少所致。 14年重回高速成長 2014年的經(jīng)營目標(biāo)：歸屬于上市公司股東的凈利潤不低于5.4億元，增長比例不低于20%。我們認(rèn)為公司14年增速將重新回到25%以上的水平。13年增長略有放緩主要是下游客戶庫存政策有所調(diào)整，今年將回歸正常。公司醫(yī)藥項目將不斷推進(jìn)。
三、盈利預(yù)測與投資建議 預(yù)測公司2014-2016年全面攤薄EPS 為1.11元、1.44元和1.84元，相應(yīng)動態(tài)市盈率分別為17、13和10倍，我們調(diào)研了下游企業(yè),公司訂單旺盛，長期發(fā)展向好，維持"強(qiáng)烈推薦"評級。
四、風(fēng)險提示：下游需求不足等風(fēng)險
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