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    事件：
    4月29日晚間雅戈?duì)柟剂?014年一季度業(yè)績:公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入50.3億元，同比增長59.35%。公司凈利潤7.59億元，比去年同期增長193.1%。每股加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率5.32%，比去年同期增加3.47個(gè)百分點(diǎn)?；久抗墒找?.34元，比去年同期增長193.10%。
    品牌服裝業(yè)績小幅回升公司渠道拓展仍以優(yōu)化調(diào)整為主2014年第一季度，雅戈?duì)柟酒放品b主業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入114,161.61萬元，較去年同期增長1.64%；實(shí)現(xiàn)凈利潤20,154.46萬元，比去年同期增長-3.47%。在渠道拓展方面，公司仍以優(yōu)化調(diào)整為主。
    投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利地產(chǎn)開發(fā)板塊仍是公司利潤主要來源
    根據(jù)公司2014年一季報(bào)顯示，投資板塊確認(rèn)歸屬于母公司凈利潤1,954.32萬元，收益較上年同期增加22,502.36元。地產(chǎn)開發(fā)板塊仍是公司利潤主要來源。
    投資建議
    我們預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS分別為1.02，1.08和1.09元，對應(yīng)PE 分別為7.0倍、6.6倍和6.5倍。我們首次給予雅戈?duì)枺?00177）"推薦"評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    品牌服裝板塊業(yè)績?nèi)允芟M(fèi)內(nèi)需疲軟影響；房地產(chǎn)板塊市場預(yù)售不及預(yù)期；投資業(yè)務(wù)板塊，公司投資額達(dá)36,174.84萬元所投的瀘州老窖股份有限公司第一季度凈利潤下滑56.9%。