久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    投資要點(diǎn)
    事件：
    玉龍股份公布2014年一季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入5.25億元，同比增加7.89%，歸屬于上市公司凈利潤0.27億元，同比增加5.6%，基本每股收益0.08元，同比持平。一季度單季每股收益0.08元，低于13年四季度0.14元，低于市場預(yù)期。
    主要經(jīng)營數(shù)據(jù)：
    14年一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入5.25億元，同比增加7.89%；實(shí)現(xiàn)利潤總額0.31億元，同比下降6.16%；實(shí)現(xiàn)凈利潤0.27億元，同比增長5.43%。2014年一季度銷售毛利率16.5%，同比增加1個(gè)百分點(diǎn)。三費(fèi)比率11.4%，同比上升3個(gè)百分點(diǎn)。近4季度毛利率分別為16.5%,21.2%,13.3%,17.18%。
    事件點(diǎn)評：
    油氣管需求暫時(shí)放緩，一季度業(yè)績小幅增長。一季度通常為公司業(yè)務(wù)的淡季，同時(shí)13 年四季度公司新投產(chǎn)的產(chǎn)線也有山東科瑞大訂單的交付，業(yè)績較為理想，所以一季度收入和凈利潤均較13 年四季度明顯下滑。同比業(yè)績小幅增長，根據(jù)我們前段時(shí)間調(diào)研，一季度油氣管總體施工進(jìn)度由于受中石油反腐事件影響有所放緩，中石油體系內(nèi)企業(yè)來自主線的訂單下滑，而主動進(jìn)入城市管網(wǎng)一級油氣管網(wǎng)建設(shè)進(jìn)行競爭，導(dǎo)致競爭較為激烈，導(dǎo)致一季度油氣管總體盈利情況較差。
    14 年增長仍舊可期。雖然一季度公司油氣管需求受到一定影響，但方矩形管和SSAW 水管的需求還較為理想，且四川地區(qū)去年產(chǎn)能布局完成后今年將進(jìn)入放量期，銷量有望明顯增長。同時(shí)與山東科瑞長期的良好合作關(guān)系也有望繼續(xù)從科瑞獲得訂單，全年有望實(shí)現(xiàn)78 萬噸的銷售目標(biāo)。
    投資建議。不考慮本次增發(fā)項(xiàng)目情況下，公司油氣管產(chǎn)能達(dá)到63萬噸占公司總產(chǎn)能的56%，為A 股油氣管產(chǎn)能占比最高的公司，未來有望受益于油氣管網(wǎng)建設(shè)高峰期到來，同時(shí)還有望參與中石化新粵浙項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)入油氣管網(wǎng)主干線供應(yīng)體系。我們認(rèn)為公司是A 股油氣管網(wǎng)建設(shè)受益的首選標(biāo)的。由于公司能否獲得新粵浙項(xiàng)目訂單和此次增發(fā)項(xiàng)目尚有一定不確定性，我們盈利預(yù)測暫不考慮這兩個(gè)因素。預(yù)計(jì)公司2014-2016 年的基本每股收益為0.58，0.69，0.75 元，維持公司“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：油氣管道建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期，公司油氣管道產(chǎn)能釋放較慢